《財金樂道－陳樂怡》投資者偏審慎，恒指支持位２７５００點

　　美國年初至今經濟數據強勁，連同美國財長耶倫突提加息的言論，加強通脹預期及收水憂慮，高估值溢價股首當其衝。其中，科技股除了面臨估值壓力之外，監管風險日增，亦拖累營運前景。儘管資金流入部分傳統經濟板塊，但新經濟股跌勢未止，板塊表現續分化，指數維持反覆偏軟。而踏入５月港股傳統表現較弱的月份，投資者態度偏向審慎，五一假期過後港股通南向交易淡靜，大市向上動力稍欠，恒指支持位２７５００點。
　
＊耶倫「加息論」或為管理預期＊
　
　　耶倫近日表示，未來利率或需略為調高，以確保經濟不會過熱，引發市場震盪。雖然其後耶倫澄清，並沒有預測或建議加息，再加上多位聯儲局官員亦表示，暫時無需要加息，令市場情緒稍為安穩。然而，耶倫資歷豐富，出任財長之前，亦曾擔任聯儲局之正副主席，理應清楚政府官員言論極為敏感。
　　因此推斷一時口快的可能性極微，更傾向是向市場發出訊號，管理預期。此外，聯儲局發表金融穩定報告，亦指出美國股市熾熱，資產價格泡沫可能存在顯著風險，增加金融體系下行壓力。耶倫和聯儲局最新的言論是否標誌著財金政策進入新的階段，告別極度寬鬆，值得投資者注視。
　
＊納指百日線失守小心加快沽壓＊
　
　　印度新冠疫情仍然嚴峻，每日新增個案維持於３０－４０萬，情況嚴峻。事實上，印度是全球第五大經濟體，疫情不僅將拖慢印度經濟，亦對環球經濟帶來打擊。由於印度是全球主要製藥業以及紡織業的生產商，當地疫情亦影響全球供應鏈。此外，不少新興國家例如巴西和智利，亦因疫情嚴重，導致礦產量放緩。由於全球供應鏈受疫情困擾，使原材料及運費成本急升，推高最終產品成本，為環球通脹帶來壓力。
　　美股近日走勢分化，由於多個美國州份準備解除部分社交距離限制措施，加上美國近日公布的經濟數據強勁，資金流入能源及材料股。此外，投資者預期美國息率上升壓力，資金流入銀行股，道指再創新高。相反，由於投資者憂慮聯儲局未來可能稍為收緊貨幣政策，資金流出科技股，納指明顯回落並失守多月來的１００天平均線（１３４１６點）主要支持，小心沽壓將明顯加快。
　
＊高股息率港地產股具備防守性＊
　
　　中央政治局會議表示，現時需要穩定經濟增長的壓力較小，應該努力深化結構性改革，推動高質量發展。此外，會議同時提出努力防範金融風險，特別是建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制。會議亦要求加強平台經濟的監督，堅持房住不炒的原則。由於中央政策以防風險和深化改革為優先，特別是新措施令地方領導人負更多風險責任，將可改善地方過份追求發展的情況。
　　Ａ股市場方面，截至５月１１日，深圳創業板指數５月以來下跌５﹒５％，而滬深３００指數回落２％，於２００天線爭持。相反，以傳統經濟股為主的上證指數基本上變化不大。石油、貴金屬板塊吸金最多。由於Ａ股自農曆新年假後調整幅度顯著，預計受外圍流動性縮減的影響較輕，調整壓力不會太沉重。
　　香港新冠肺炎確診個案回落，市場憧憬可加快中港通關，支持本地經濟復甦。而香港地產發展商將可受惠其中。正值波動市況，高股息率地產股具備防守性。　　　　
　　事實上，５月以來一手樓市成交活躍，樓價指數再次逼近歷史高位。我們繼續看好一手樓盤市場氣氛趨旺，利好發展商銷售及定價，投資者宜關注可售資源豐富的新地（０００１６）及新世界（０００１７）。另外，信置（０００８３）旗下ＯＮＥ　ＳＯＨＯ項目銷情理想，加上凱匯項目今年入帳，手頭現金充裕，惹來市場憧憬派發特別息，同樣值得留意。
　　Ａｄｉｄａｓ首季大中華區表現強勁，銷售額按年大增１５６％，並預期中國市場全年可錄得非常強勁的增長。Ａｄｉｄａｓ業績強勁，消費者抵制風波告一段落，加上市場對於體育用品板塊的興趣仍然高企，預期國際體育品牌相關企業可接力炒上。滔博（０６１１０）為Ｎｉｋｅ及Ａｄｉｄａｓ中國最大經銷商，以及申洲（０２３１３）為以上品牌的代工生產商，值得留意。《凱基證券亞洲研究部經理　陳樂怡》
　
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＢＮＪ９４３／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益