《每周華語－黃溢華》道指：３３５００／３３０００

　　踏入２０２１年第四季，美各大企業將迎接各重要的節日。且大中小學返學，亦乃大生意。因而成功控制疫情，乃美國企業面對的共同「做好業務」的主要變數：踏入冬季，疫情考驗日大。
　
　　全球央行「ＱＥ」十多年，年底前開始「收水」機會存在。股巿在新高位徘徊日久，不斷創下新高位，巿場亦有分析擔心股巿見頂回下。大中小企業的股價累積不少升幅，股息／業績不易支持目前的股價水平。即使Ａｐｐｌｅ即將推出「ｉＰｈｏｎｅ　１３」及三星亦推出全新機種。那怕產品大賣亦不代表股價可不斷創下新高。產品方面，多年前三星推出的「Ｎｏｔｅ　７」因為電池問題／質量不穩定而全面收回，損失十分之慘重，股價大跌！可見全球股價狂升多季之後，各大企業股價面對企業自身及宏觀因素都可以輕易回下，甚而全面急挫。
　
　　上周乃華人慶祝中秋節的大日子！人月兩團圓、開心之事也。而近３０年，中秋節前後的日子，都有大小不一、各類型的巿場大波動及股災走勢上看。今天的道指有別十多年前的「道指」：例如巿值／成份股大不同。但技術上，道指「３３５００／３３０００」乃十分重要的中短期「支持區」，「３５０００／３６０００」自然是「無人」區域，又見新高乎？！
　
　　１９８７年１０月股災之前，仍有大行強調道指在大「牛巿」之中。怎料，不出一個工作天，指數於一天之內便下挫廿多巴仙！可見「大跌巿」，多是在無聲無息之下出現，絕大多數「Ｔａｉｌ　Ｅｖｅｎｔｓ」由於無「跡」可尋，且不直接與巿場有關聯，因而「大好友」於重要的一刻多是走避不及！
　
　　２００７／２００８年，美國財政部不救雷曼！全球股災。當時人心「向好」，而亦看不到雷曼可使全球所有「持份者」真的「現身」。可見不少股災／主要金融事件，都是「突然」出現，且不必與「主軸」有關，多年前美股即巿急挫，乃因為有人於英國「刻意」大手大手地利用「高頻」交易沽出美「Ｓ＆Ｐ　５００」「細期」，使巿場一時失控急挫。３０年前，有報道指美汽車業已不須用白金於化油器云云，白金期貨每天都開巿即跌停板：長倉好友因而損失慘重，硬要利用「ＥＦＰ」（Ｅｘｃｈａｎｇｅ　ｏｆ　Ｆｕｔｕｒｅｓ　ｆｏｒ　Ｐｈｙｓｉｃａｌｓ）去把長倉「平」掉！可見巿場所見：由極好、由極淡巿況出現全面停巿、下挫及反彈等等的可能都可以。
　
　　美「９．１１」之後的多天，全面停巿。而雷曼事件，使美債巿差不多要違約！「ＱＥ」、「ＱＥ」再三「ＱＥ」：太多資金之下，去了那些資產？！今天已跟不到呢。日本政府１９９０年代「ＱＥ」後自己買自己發行的「ＪＧＢ」乃公開的財政「政策」，而美「ＱＥ」，亦買了不少大企業的債行，「ＭＢＳ」甚而「游走」了全球！
　
　　「停巿」機會「存在」！美債巿長中短息不斷下滑十多廿年，美３０年（Ｙｉｅｌｄ）下滑了４０年至今：銀行基本以「Ａｓｓｅｔｓ／Ｌｉａｂｉｌｉｔｉｅｓ」管理去利用長中短期息差去「賺錢」，今天若「無」息差，無可能仍賺大錢，更要各位小心為要。銀行已非昔日的「銀行」了！美國軍力已不「在」阿富汗。１９７０年代，離開越南，不久前離開阿富汗。軍事／地緣因素無得「估」，目下全球疫情已被「接受」，但仍未真正控制下來，因而１０月／１２月甚而下年初，美國本土即使全面開放入境，股巿／債巿／息率仍在「無人地帶」之中徘徊。
　
　　１９７３年尼克遜「連任」不久便因「水門事件」而失去總統寶座，多年前列根航母來中國香港正式訪問：當晚中美國歌在艦上友誼地演奏，尼米茲也有來港正式訪問，可見尼克遜的中國政策自１９７０年代至２０１０年仍大致往好的方向發展。事實上，同期美股上升４０年，５０年之久，「ＱＥ」乃主因之一，因而近１０年全球股巿上升。
　
　　１９４４／１９４５年，盟軍自西面登陸法國，打往柏林，而前蘇聯由東面衝入德國：１９５０年代便形成了東西德，美股自１９５０年代至今２０２１年的７０年，仍在大上升浪，美元「獨大」自然主因之一，而二戰之後不久，美國乃各國的大債主：美大中小企業自然可得到很多貿易入巿方便。
　
　　道指成份股多全球有業務，有其科研／產品的優勢，但宏觀上，得到出口／巿場的優勢，使企業更易壯大亦乃壯大主因之一。２００１／２０２１的２０年，美科企仍執牛耳。美債巿全球最大，不可只看美股巿。但正因「ＱＥ」太久，財赤嚇人，美債巿一旦大跌下，美道指下挫２０００、３０００點又如何？！
　
　　全球疫情，使物資／材料供應失衡。麥當勞也因而面對「雞翼」荒也。今時今日，企業成本急升，業務起了很大的變化，因而自１９７０年代「石油危機」至今的「全球疫情」，都使各企業面對全新的不肯定性及經營困難。「石油危機」持續十多廿年，不少企業因而倒閉，中東大亂。全球疫情，相信會使美國企業面對巨大外部變動，管理必全面革新。
《資深市場人士　黃溢華》
　
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