美股上周五(22日)顯著下挫,受到預期美國將大幅加息、縮表陰霾下,美元強、債息升、美股弱、港股更弱。從美元和港股的相關性來看,當美元強,股市相對較弱;相反,美元弱,股市表現較好,所以美元和股市一向都呈現某程度上的「負相關性」。
回顧,2020年2月,第一波疫情爆發初期,美匯指數當時由97.50水平,升至3月的103.50左右,資金流入美元避險,美股道瓊斯指數由2020年2月的高位29500點左右,急跌至3月的18300點,跌幅超過10000點。美聯儲見疫情影響經濟和股市大跌,立即「撳掣」,2020年3月15日宣布將聯邦基金利率降至0-0.25%,和啟動7000億美元量化寬鬆計劃,美元很快應聲下跌,美股便由低位大幅反彈,在流動性充裕下,美股掃除障礙,並一路前速創新高。
不過,美國近來受到通脹威脅,加息憧憬之下,美聯儲即將要收回流動性,導致美元強勢,美匯指數由今年初的94水平,一直升至101之上。美元還有多少上升空間?正是市場的關注點。
美元今回走強,筆者認為某程度上已經反映大部分加息和縮表因素,不排除5月4日聯儲局的議息會議,宣布加息50點子和縮表之後,美元或會出現回調,「buy on rumours,sell on facts」,美元好倉很大機會趁好消息出貨,或會給股市迎來一波反彈行情。當然,市場預期聯儲局6月會再加50點子的機會超過80%,並且在今年內,利率或升至2-2.5%。但是,在下半年,不明朗因素還很多,美國實際的加息幅度有多少,還要看油價和其他食品、原材料價格往後的發展,筆者認為聯儲局也沒有水晶球,下半年美國加息力度也是未知之數,所以投資者必須因時制宜,根據不同的情況,採取不同的操作方為上策。
另一方面,中港股市走弱除了美元勢強影響之外,人民幣下跌也是主要因素,因市場憂慮中國與美國息差收窄,甚至倒掛,導致內地資金流走。上周五(22日),離岸人民幣兌美元曾一度跌破6.54水平,日內下跌超過600點子。同日,人民銀行、銀保監、證監會、國家外匯管理局,分別召開會議,向市場大派定心丸之外,國家外匯管理局副局長亦指出,人民幣近期下跌,不但有效地釋放外部壓力,而且國內的外匯交易有序,目前境內主體外匯存款達7000億美元,處於歷史高位。此外,3月下旬,雖然外資在股票和債券的走資,按月增加44%,但在4月開始,資金流出已經逐漸下降,最近幾天更恢復流入。故此,內地股、債的短期波動,沒有影響外資長期的投資意欲。
誠然,美聯儲在5月4日的議息會議,當落實加息和縮表之後,料美元短線或會由高位回落,股市有機會在5月上旬,迎來一波反彈行情。《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇】本港主要銀行跟隨美聯儲減息,你對樓市前景有否信心?► 立即投票