今年，港股面對內外複雜因素，由年初，內地監管整頓，到本港第五波疫情，然後俄烏戰爭爆發，歐洲能源危機，引爆通脹，再到美國激進加息，恒指由年初約25000點，跌至上星期17000點左右，連跌5季，今年指數跌了8000點或32%，港股表現「熊霸」全球主要股市。展望第四季，港股能否收復部分失地？
首先，港股能否反彈，必須要看美元走勢，因美元與股市呈相反走勢，今年美匯指數由年初96水平升至上月的114之上，多個國家貨幣急挫，人民幣、日圓、歐元、英鎊、澳元等，跌至多年低位，新興市場貨幣更甚，資金外流嚴重。
由於美國今年帶頭加息，而且力度猛，美元因此享有息差優勢。不過，歐洲面對能源短缺危機，歐央行要壓通脹，開始跟隨加息步伐。此外，英倫銀行預期下次會議最少加75基點，故此美國息差優勢逐漸收窄，加上市場已充分預期美聯儲11月再加75基點。此消彼長下，美元升勢短期或見頂，美匯指數有機會下試108以下水平。
另一方面，人民幣最近跌勢過急，人民銀行短期很大機會作出干預，保持匯率在合理區間波動。與此同時，總理李克強上月在經濟會議上指出，必須把所有穩經濟措施，應出盡出，預期人民幣在第四季有機會回升至6.8水平，帶動內地股市反彈。料恒生指數第四季反彈機會高，憧憬港府再放寬入境防疫措施，加上美國11月中期選舉前，美股向好機會大，恒指反彈目標為19500點。《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
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