剛剛好四個月前的6月30日筆者在《經濟通》開市Good Morning財經直播節目回答當日的主持Kathy詢問汽車股的時候，便表示我對小鵬(09868)的新車G9及理想(02015)的L9並不看好，以性價比而言，我只會看好比亞迪(01211)的騰勢D9。近兩三星期我在多個汽車網頁看到了在中國銷售的小鵬G9掀起了退訂潮，銷售前景令人擔憂。再看一看昨天小鵬的股價，從6月30日至昨天(31日)，剛剛是跌了80%……，如果當天有人不信邪偏偏是追入了小鵬汽車，筆者又是那一句:不聽老人言吃虧在眼前！
要分析行業，個股，評述哪家企業會跑出？哪一家企業會落後？最直接的方法便是用基本分析再加上市場的前瞻資料。每一家車企推出新車款的時候永遠都是自吹自擂的，對於小鵬汽車大老闆吹捧G9是市場上50萬人民幣以下最好的SUV，筆者只是一笑置之。
為甚麼筆者一笑置之呢？
首先必須要知道蔚、小、理，本身是不懂得如何製造汽車的，甚至不懂得汽車市場是怎樣形成的。蔚來的代工是江淮汽車；理想汽車的代工是力帆汽車(力帆現時財務上遇上了困難)，理想引擎供應商之前是哈爾濱安東動力的3缸引擎，現在是新晨動力的4缸引擎；小鵬汽車以前是海馬代工的，現在已經在廣東省肇慶市建立了自己的廠房，P7便是該廠房生產的；零跑汽車(09863)以前是由長江汽車代工的。以上四間代工工廠，在燃油汽車的世界技術水平上來說，只屬於第3線至第四線的水平，落後於歐洲，日本大約20年。這類代工工廠，連燃油汽車都搞得不好的時候，竟然能搖身一變，可以突然製造出世界上首屈一指，50萬元以下最好的新能源SUV汽車？究竟憑甚麼呢？技術從哪裏來呢？如果上述的代工工廠技術真是可以達到世界第一，接近德國的平治汽車及日本的豐田汽車，他們又為甚麼會為他人作嫁衣裳，為你生產呢？
成王敗寇是每一個行業競爭後的必然定律，蔚小理和零跑算是幸運的，因為他們已經來到美國及香港上市，籌集到一定的資金，慢慢去燒錢，等轉機。但是空有資金，沒有自己掌握的技術，究竟燒錢可以燒到幾時呢？其他來不到香港上市的哪吒汽車，威馬汽車，虧損不斷累積，財務危機越來越大，有可能成為繼拜騰(Byton)倒閉之後下一間有機會倒下的汽車巨企，看倌們不妨靜待事態的發展，看看中國的新能源汽車業會否歷史重演，複製美國1921年燃油汽車大革命之後，僅僅30年的時間，由300間車企變成剩得四間車企的歷史奇蹟。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
*筆者持有上述比亞迪股份
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