近年來，國貨美妝的流行趨勢表現愈來愈強勁，市場需求趨於旺盛，隨著國內疫情政策放寬，經濟回暖，預計國貨美妝的利好消費期即將到來。12月12日-12月15日，多品牌國貨龍頭上海上美化妝品股份有限公司(02145)開啟招股，向「港股國貨美妝第一股」發起衝擊，目前招股進行中。
在20年的經營歷史中，上美股份專注實行多品牌戰略，現已成為中國化妝品行業內擁有全面的多品牌多賽道發展、全管道運營能力和具有專業研發能力的領跑者之一。目前，上美股份的多品牌矩陣主要包括韓束、一葉子、紅色小象三大支柱品牌，多個新品牌陸續上市。據弗若斯特沙利文報告，按2021年零售額計，該公司在國貨品牌護膚品中排名第三，在國貨品牌面膜產品中排名第一及在國貨品牌母嬰護理產品中排名第一。
多品牌戰略加持下，上美股份錄得亮眼的業績表現。招股書數據顯示，2019年至2021年，該公司收入分別為28.74億元(人民幣．下同)、33.82億元及36.19億元。同期，毛利分別為17.49億元、21.87億元及23.61億元，均呈逐年向好態勢，可以看出在疫情期間依然能抗禦波動，穩健增長，潛力仍可觀。
成功的多品牌開發，歸功於上美股份領先的自主研發能力。據悉，上美股份自2003年起便始終堅持產品的自主研發。2019年至2021年及2022年上半年，該公司的研發費用分別為0.8億元、0.8億元、1.0億元及0.5億元，研發費用佔比遠高於行業平均水準。截至2022年上半年，上美股份已自建上海、日本神戶兩大科研中心，擁有由7名國際知名科學家領銜的204人研發團隊。根據弗若斯特沙利文報告，上美股份是首家自建海外研發中心的國貨化妝品公司。
縱觀整個美妝行業，隨著市場環境的變遷和管道的更迭，國貨美妝逐漸成為消費者選擇的優先序例，而上美股份的赴港IPO則為行業發展提供了良好範本。作為行業佼佼者的上美股份基本面穩定，在多品牌強科研助力下，成長確定性較高，具備長期發展價值，具備港股優質稀缺標的潛質，此時是入手最佳時機，看好者可博。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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