《理財焦點－冼健岷》美息走勢不明朗，採股債並重策略

　　美國聯儲局剛於3月23日進行今年第二次議息會議，決定再度加息0.25厘，聯邦基金利率已上調到4.75厘至5厘的區間，接近聯儲局去年預期今年底將達到的5.1厘水平。
　　然而，隨著當地勞動力市場仍然緊張－1月份非農就業人口增加了51.7萬人，遠高於市場預期的18.5萬人；去年12月及今年1月從事兼職工作的美國人數，亦爆炸式增加了120萬，勞動市場過熱，工人時薪按年升幅難望大幅回落，加上1月份剔除食品及能源價格後的核心個人消費支出（PCE）物價指數，按年上升4.7%，高於市場預期的4.3%，更從12月的4.6%回升，可見未來通脹走勢、加息空間及經濟前景還存在非常高的不確定性，投資市場勢必持續動盪，因此，讀者在資產配置上，可考慮採取股債並重的策略，以平衡風險。
　
*股債互補，降低短期風險*
　
　　事實上，傳統智慧告訴我們，股票與債券屬於低相關甚至負相關的資產，即是股票上升時，債券便下跌；股票下跌時，債券則上升，以此策略來降低投資組合的波動；採取股債並重的資產配置策略，就能降低短期風險，長期持有的話，更能享受複息效應之好處。
　　特別在利率及經濟前景不明朗的時候，股債並重策略顯得尤其重要。股市方面，隨著利率上升，企業借貸成本高企，便會影響投資意慾，同時也會削弱盈利能力，加上高息打擊經濟，導致增長放緩甚至陷入衰退，便會影響企業收入，令盈利進一步倒退，股票估值因而持續向下，直至加息周期停止，以及經濟趨向穩定為止。
　　債市方面，雖然債價仍會繼續受到加息的影響，但經過去年的重創，目前債券孳息率已上升至吸引水平，目前評級較高的最高級別的AAA級企業債券收益率也達4.5厘以上[4]，加上經濟前景不明，債券有力擔當避險資產的角色。
　
*不宜將資產太集中於一個籃子*
　
　　反觀香港，通脹及經濟前景則較美國明朗，財政司司長在最新一份《財政預算案》中就預期，今年香港基本及整體通脹將分別加至2.5%及2.9%，全年經濟實質增長則介乎3.5%至5.5%。
　　不過，根據積金局統計，截至去年9月底，成員的強積金資產，按地域劃分，投資於香港的比例已相當高，達59%；若按資產類別劃分，投資於股票、存款及現金、債券的比例，分別為31%、17%、10%。讀者不宜將資產太集中於一個籃子裏，需做好風險管理。
　　總括而言，在相對波動的市況中，股債兼備的策略更形重要，讀者想做到相應的資產配置，共有兩個選擇。第一，可考慮自行在強積金組合中揀選心儀的股票基金及債券基金，然後根據自己的風險承受程度，按比例分配。
　　第二是透過投連壽險(ILAS)，保單持有人可同時享受到保險和跨周期長期投資的好處，一方面獲得保險保障，另一方面可以利用投連壽險每月買入的特性，利用平均成本法降低投資波動性。
　　股債並重投資配置有助平衡投資風險，讀者可以仔細研究這些產品，了解它們的運作方式，並考慮是否適合自身的投資需求，如果有需要，不妨諮詢專業理財顧問意見，以找出最適合自己的方案。
《AGBA FOCUS富康行政總裁　冼健岷》
　
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