《一周攻略－周進略》港股花開堪折，投資者如實觀

　　踏入7月份第四個星期，愈來愈接近美聯儲議息的日子。過去三周，投資者沉醉在一片樂觀情緒，心忖通脹出現持續快速回落，全球皆然，以美聯儲為首的央行，大有條件和空間，在本周的議息活動中，再多加一次25基點，便可以鳴金收兵，為本輪加息周期，明正言順的暫停多一次，甚至假如之後的數據無甚異樣，順著當前的趨勢走，可以正式結束加息周期云云。
　
*三周過後，審慎起來*
　
　　此之所以，風險胃納增加，風險資產過去幾周大部分時間，都在漲，都在反彈。然而，在第三周的後段，開始發現，投資者有點猶豫了，部分一直領漲的，例如美股指，便出現了一點疲態，至於同樣反映加息周期快將完成，與債息或美元等同樣敏感的金價，亦在屢試1980而後，有點退守的跡象。凡此種種，說明了投資者的審慎。
　　是的，說起來，投資者不得不審慎，尤其是去年第四季，美聯儲由之前進取的75基點提速加息，開始進入較為緩和，降速至50基點加息，及後再陸續轉入25基點的加息幅度，令不少人憧憬，加息周期可以很快便結束，一時令部分人甚至預告，2023年底便可以減息云云。
　
*預測未必不靠譜，惜期望屢次落空*
　
　　當時看，這不一定不靠譜，尤其已經有美債孳息倒掛的現象，令不少人覺得，衰退必至，甚至是很快殺到來，如此一來，央行豈能不放棄加息壓抑通脹，改為減息救失業？
　　然而，上述的憧憬，一轉眼便是三個季度，到達2023年，暫時仍未見美國國家經濟研究局正式宣布已經進入衰退的動作，儘管褐皮書所見，美國當地多個地方經濟冷卻，但一日未宣布，加上季度的經濟數據起碼連續兩季的負增長，仍未出現，投資者的憧憬落空。
　
*朝著2%通脹目標走*
　
　　是的，伴隨而來的，是過去三個季度，投資者不停憧憬，但局方總不賣帳，總不應酬大家，一而再，再而三，即使有歐美銀行危機，仍然不為所動，不加50基點可以，不加25基點不行。
　　無論如何，經歷了多次的失望，投資者難免有很大戒心，固然相信數據為本的話，目前是朝著美聯儲以至很多其他央行都期待的中長期通脹目標水平2%的位置走，但又話說回來，一日未到，官方仍有話可說，甚至已經到達，仍可以推說目前未必持續，決策的主動權，市場人士是爭取不了的。
　
*港股縱三兩天好轉，不足為奇未可言勇*
　
　　如此一來，投資者在7月份三周過後，小心謹慎一點，實屬無厚可非，甚至自然不過。
　　無論如何，以美股指似有放慢動作，但港股在周末之前有點起色，樂觀說，便是追落後，悲觀說，便是升勢將盡。最終結果如何？純粹看大趨勢，港股其實絕未擺脫一直以來，先天下之憂而憂的格局，美股仍是長期跑贏，短期三兩天的港股好一點，不足為奇，但亦未可言勇。
　
*五窮六絕七翻身？*
　
　　很多人愛說，五窮六絕七翻身，除非恒指在本周有重大突破，否則，仍是上落市徘徊整點格局，波幅區間一直收窄，連移動平均線亦一齊糾纏不清在一起了。
　　當然，一切仍有待最終美聯儲議息決定，若最終有好消息，當然不排除再來一波振奮人心的行情，但港股投資者試得太多，不免小心為上，快開堪折直須折，莫待無花空折枝，不是悲觀，而是如實觀。
《經濟通通訊社特約分析師　周進略》(本欄逢周一刊出)
　
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