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立法會會計界議員,現為香港執業資深會計師、黃龍德會計師事務所有限公司之執業董事。

12/09/2023 09:39

《金碩良言-黃俊碩》創業板改革應要監管與發展並重

  港股在2023年首8個月的平均每日成交額為1120億元,較2022年的平均每日成交額的1294億元,下跌13%,相較於2021年的平均每日成交額的1667億元,跌幅更高達32%。港股的交投量大減無疑受到美國聯儲局持續加息、內地經濟復甦未如市場預期,與及全球地緣政治及經濟發展格局不明朗所影響。然而,作為香港中小型上市集資的主要平台:創業板(GEM)在過去三年,無論新股上市及平均每日成交量都近乎「冰封」,除了以上的外圍因素之外,過去幾年過度監管亦有其「重要角色」。
 
  港交所及證監會因應創業板較常出現股權高度集中、股價波幅顯著等問題,令一些質素不佳的發行人利用透過在創業板上市,使日後較容易轉入主板,於是當局在2018年修訂《創業板規則》,提高在創業板上市的資格規定,以及取消了創業板轉板至主板的簡化申請程序。
 
  當局在保障小投資者的角度出發,整頓當時的創業板本身具有一定的合理性,不過,當局在處理有關問題時「重監管輕發展」出現「用力過猛」的情況,其中全面取消「轉板」機制,令整個創業板失去集資能力。其中在2018年時,創業板一共有75間中小企上市,集資金額為50.6億元,到2021年跌至只有1間企業在創業板上市,集資金額為0.55億元;而2022年至今,創業板上市數目「清零」,截止今年7月創業板的平均每日成交額更只有1.3億元左右,是主板市場的千分之一,創業板的運作近乎「名存實亡」。
 
  創業板的持續不振嚴重影響中小企上市集資之餘,更對一些協助中小企上市集資的專業服務業,例如:金融服務業、法律業及筆者所屬的會計業造成一定程度的打擊。
 
  因此,行政長官李家超在去年10月發表的第一份《施政報告》中表示要活化創業板,與及財政司司長陳茂波在今年2月的《財政預算案》中提出,港交所會在今年內推出改革創業板的具體建議,並會展開公眾諮詢時,筆者及筆者所屬的會計界對此充滿期待。
 
  筆者在今年初起先後多次與立法會法律界議員林新強、金融服務界議員李惟宏邀請所屬界別的行業代表舉行多場的研討會,探討目前創業板的問題所在、中小企上市集資面對的困難,與及創業板的改革方向為何,待港交所公布改革創業板展開公眾諮詢時,向政府當局提交有關建議。
 
  然而,截止筆者撰寫本文時,距離李家超特首提出要活化創業板經已接近一年,距離陳茂波司長提出改革創業板展開公眾諮詢亦超過半年,仍然未有聽到港交所改革創業板建議的任何消息,難免令人有點心灰意冷。
 
  在筆者過去與會計、金融服務及法律業界代表舉行研討會,探討創業板改革問題時,各行業的代表,除了指出創業板取消「轉板」機制後,令創業板的吸引力大減,上市門檻遠較美國納斯達克(NASDAQ)及內地「新三板」為高之餘,現時港交所及證監會在審批中小企申請上市時,不論在主板還是在創業板上市均採取極為嚴厲,甚至刻意留難的審批態度,令他們及所代表的中小企卻步。甚至有一些行業代表表示:「只要你做過美股(在美國納斯達克申請上市),就唔會返嚟做港股(在香港主板或創業板申請上市),好似你返過深圳消費就返唔到轉頭」。
 
  對於這些行業代表的說法,筆者甚為感觸,一方面,筆者作為一個土生土長,在香港接受會計教育、訓練,在香港開始會計事業的執業會計師,自然希望香港可以繼續讓不同業界人才發揮所長的地方,不過,在目前創業板近乎「冰封」,而港交所及證監會在中小企審批申請上市時繼續刻意留難的情況下,香港或其他地區中小企只能「蟬過別枝」到其他地方上市,而從事申請上市工作的香港專業服務業人才,亦只能離港以去另覓出路。
 
  就此,筆者近日出席新一年度的《施政報告》諮詢會時,亦當面向李家超特首反映有關問題,希望港交所及證監會能夠將「重監管輕發展」,轉變為「監管與發展並重」,而一個合理及持平的審批態度,處理中小企的申請上市;並期望港交所盡早提出改革創業板的具體建議,開展公眾諮詢,讓市場、中小企及各專業服務業界人士看到發展的前境及希望。
 
  現時特區政府為了刺激餐飲及零售行業,促進消費市道,將於周四(14日)舉行「香港夜繽紛」啟動禮,藉此與各行各業合力「攪活」夜經濟,無疑對帶旺各區人流,吸引本地居民及外地旅客消費,為餐飲零售注入新的動力,希望對提振香港經濟有一定作用。其實,香港股市與香港夜市一樣,失去了過往的吸引力和動力,作為香港經濟的命脈,股市亦有必要儘快「搞活」,而最重要的元素就是要「百花齊放」,要有各大小規模的企業共同參與,這才能提振氣氛和信心,吸引更多的資金及人才來港發展,從而為香港社會產生更多的財富,提升香港市民的消費能力及信心,屆時對香港消費市道的刺激作用將會更巨大及持久。《立法會會計界議員 黃俊碩》
 
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