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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

25/09/2023 15:04

《融天納地-溫天納》內地第四季度仍有減息機會

  目前內地銀行正在下調存量首套房貸利率的進程中,對銀行利息收入帶來一定影響,導致銀行淨息差正處於有歷史記錄以來的最低水平。政府在近期強調要保持商業銀行維持穩健經營、防範金融風險,需保持合理利潤和淨息差水平,這樣將有利增加商業銀行支持實體經濟的可持續性。故此,儘管9月份降準落地,能為銀行每年降低大約60億左右的資金成本,銀行最終需要啟動新一輪存款利率下調,不過,綜合考慮各類影響LPR報價加點因素,目前並不足以推動報價行下調9月份的LPR報價。
  在8月31日,人行發布《關於調整優化差別化住房信貸政策的通知》,獨立處理了首套和二套房貸利率下限的安排。反映在未來將引導居民房貸利率下調,並無必要性先行下調5年期LPR報價。從這角度出發及操作,單純從穩樓市角度出發,9月份單獨下調5年期LPR報價的必要性已下降。
  在6月份和8月份,LPR報價進行了兩輪下調,內地銀行在九月份需要觀察在實際貸款投放過程中,深入了解此前兩輪LPR報價下調的效果,特別是針對降低實體經濟融資成本的績效上,以及如何能保持淨息差保持基本穩定的平衡。
  當然,為持續穩經濟,在年底前,投資市場不能完全排除LPR報價再度下調的機會。始終,在過去三年的疫情期間,貨幣政策始終未進行大水漫灌。故此,目前政策空間較大,未來若需要穩增長,穩樓市的政策需要進一步發力,MLF利率仍有下調的空間。考慮到未來的一段時間內,內地物價都會持續處於偏低水平,為進一步下調政策利率提供了較為有利的背景條件。與此同時,政府將持續運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動,控制匯市風險,故此匯率因素不會對內地貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。在布局上,第四季度仍存在MLF利率下調帶動LPR報價跟進調整的機會。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
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