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鄭廣復為資深外匯評論員,於1999加入金融業,2000至2009年任職報界投資版編輯及撰寫多個外匯專欄,其後曾任職於多家證券集團外匯及貴金屬研究分析師,專責貴金屬及外匯產品之市場分析及撰寫研究報告,提供即市及長短線買賣策略。現時亦為多間傳媒撰寫外匯投資專欄,以及定期接受香港電台、新城電台、鳳凰U-Radio數碼電台及有線電視訪問。

鄭廣復於2021年5月加盟經濟通。

19/10/2023 11:27

《廣匯論勢-鄭廣復》鎊匯滿足頭肩頂跌幅,加息前景有利展反彈浪

  美國公布9月份零售銷售預估數據,整體按月及按年分別增加0.7%及3.8%,前者升幅低於8月份的0.8%,後者升幅則遠超8月份的2.9%。至於核心零售銷售方面,單以撇除汽車及零件計,按月及按年分別增加0.6%及3.2%。同樣,按月升幅低於8月份的0.9%,按年則勝過8月份的2.5%;若撇除汽車與零件及汽油銷售,按月及按年分別增加0.6%及4%,兩者升幅皆大過8月份的0.3%及3.9%。
 
*美房屋數據明顯轉差*
 
  數據似乎反映美國零售銷售理想,增加了聯儲局今年內,甚至在11月份加息的機會。然而,細看分項數據可以發現,與房地產相關的銷售或支出相對較差。當中建築材料及庭園設備銷售按月及按年分別減少0.2%及4%;傢俱及家居用品店銷售按月無升跌,按年則減少5.9%。另外,衣服及飾物銷售按月亦減少0.8%,按年僅升0.1%。
  房屋相關的零售銷售表現較差,實已從房屋建造及銷售反映出來。數據顯示,8月份新屋動工按月減少11.3%、新屋銷售按月跌8.7%、已簽訂房屋銷售7.1%,二手房屋銷售按月跌0.7%。另外,8月份消費者信貸(信用卡及循環信貸)減少156.3億美元,是2020年9月以來首次下降,亦是同年6月以來最大跌幅。
 
*市場估美息庸人自擾*
 
  至於升幅較大的項目則有健康及個人護理,按月及按年分別升0.8%及8.3%;非商店零售銷售按月及按年分別增加1.1%及8.4%;餐飲服務場所銷售按月及按年分別增加0.9%及9.2%。雖然雜貨店按月銷售亦按月增加3%,但按年跌0.2%。
  市場以零售銷售數據理想,而認為會增加聯儲局在今年內再加息的機會。事實上,聯儲局9月份的經濟預測顯示,本就預期今年內仍有25基點的加息幅度,只是所謂的「市場」借助傳媒的力量,不斷引述鴿派聯儲局官員的言論,試圖營造鴿派氣氛而已。筆者只是好奇上述預期中的25個基點加幅,將會何去何從,至於同樣根據當局的經濟預測,明年將會進行的50基點減幅會否有變,則肯定連聯儲局官員都沒有答案!
 
*通脹偏高鎊息勢超美息*
 
  英國9月份CPI按年維持上升6.7%,核心CPI按年升6.1%,升幅僅較8月份的6.2%輕微放緩,反映通脹壓力仍未消除。英倫銀行在9月份議息會上,以5票支持及4票反對(建議加息25基點),通過維持指標利率在5.25厘,反映央行決策委員對通脹前景看法分歧。英國7至9月通脹率維持在6.7至6.8%,整體CPI更由7月份的130.91,升至8月份的131.35及9月份的132,反映通脹有回升跡象。央行貨幣政策委員會在9月份議息聲明中強調,雖然維持利率不變,但若通脹壓力較預期更持久,則未來仍可能會加息。
  相對而言,聯儲局若在11月或12月份的議息會議,暗示或明示加息周期結束,以英美的通脹率差距來看,鎊息很大可能超越美息。事實上,歷史數據顯示,英倫銀行政策利率在絕大多數時間高於美國聯邦基金利率,這亦是因為英國通脹率不論在上升或下跌周期都較美國高。
  不過,2020年初開始的通脤上升周期,美國通脹率在2022年上半年之前均高於英國,去年下半年開始,美國通脹回落,但英國通脹率仍在攀升,直至去年10月高升11.1%後才逐步回落,鎊息雖已追貼美息,差距收窄至只有25基點,但兩國通脹率卻相差了3個百分點,且美國已呈現實質正利率,英國則仍處實質負利率環境,英鎊兌美元今年以來僅升值0.31%,但匯價仍處於1.21的偏低水平。
 
*鎊匯料1.2水平整固後向上*
 
  不過,技術走勢有利英鎊兌美元進一步反彈。英鎊兌美元在今年6月上旬至8月底形成頭肩頂形態,頭部及頸線分別位於1.3146及1.2591,故匯價在8月24日失守頸線後,量度下跌目標為1.2036,而10月4日的低位就是1.2036!故有理由相信,英鎊兌美元自今年7月中展開的跌浪已經結束,後市首個反彈阻力就是頭肩頂頸線即1.2591。
  從江恩正方形觀察,以1.0384為起步點計,1.2584位於270度垂直角,與1.2591僅差7點子,而位於水平線的1.3084則與1.3146相差62點子,故突破1.26後應以1.31為下一主要阻力。由於英倫銀行未來進一步加息前景較聯儲局更加明朗,英鎊兌美元後市應可維持在1.20以上整固,其後展開反彈浪。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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