2023年首三季度，內需市場持續恢復向好，市場需求持續擴大，發展質量穩步提升。國內生產總值(GDP)913027億元（人民幣．下同），按不變價格計算，按年增長5.2%；單計三季度GDP按年增長4.9%。居民消費亦呈現穩步向好態勢，2023年9月份，社會消費品零售總額39826億元，按年增長5.5%；1至9月份，社會消費品零售總額342107億元，按年增長6.8%。其中，日用品類零售總額增長3.5%，有利衛生日用品龍頭恒安國際(01044)。
回看集團2023年上半年業績，得益於銷售策略及品牌形象持續提升，集團三大核心業務板塊（紙巾、衛生棉及紙尿褲業務）上半年的收入保持強勁增長，按年增長約為15.1%。其中，紙巾業務銷售收入71.7億元，按年增22.7%，佔整體營業收入約58.7%。事實上，恒安持續升級產品並提升高端產品的滲透率，衛生棉業務雖面臨激烈的市場競爭，銷售額仍維持增幅，2023上半年衛生棉業務銷售收入32.20億元，按年增2.9%，佔恒安營業收入的比例達26.4%；紙尿褲業務在期內止跌回升，銷售收入6.65億元，按年增5.0%，佔集團整體收入約5.5%。公司認為成人紙尿褲市場具有相當大的發展潛力，並預期在高端嬰兒及成人紙尿褲的產品佔比持續提升下，2023下半年的紙尿褲業務銷售有望保持增長。
此外，集團亦充分把握消費模式變革所釋放的消費潛力，深入拓展電商平台及新零售渠道。期內，集團的電商銷售佔比進一步上升至接近約29%，按年增長約30%，其中其他新銷售渠道進展亦十分理想，按年增長超過約30%，其銷售佔整體銷售比例已超過7%。與此同時，集團亦致力發展高端產品及持續優化產品組合，積極提升品牌形象，滿足國內消費者對高質量多元化產品的追求。高端紙巾系列「雲感柔膚」、高端紙尿褲「Q．MO」以及衛生巾系列「萌睡褲」等，於期內持續深受消費者青睞，保持強勁的銷售勢頭，各升級及高端產品銷售也實現理想的按年增長，按年增加超過15%，並持續提高其在銷售額中的佔比。
整體來看，集團積極應對市場變化、進一步擴大市佔率及提升市場領先地位。加之相信在有利的木漿價格下，恒安紙巾業務的毛利率將在2024年進一步擴張。筆者對其全年業績表現持樂觀態度。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
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