《匯市縱橫》一連三天的假期,母親節、佛誕、第六屆香港特區行政長官選舉等等,為這平
凡的三天假期添上了很多精彩的內容及節目。自古以來在我中華傳統裏,盡孝是我們的美德,且
相關的節日都不少,清明及重陽就是其中兩個,都是後人向先人盡孝的節日。確實儘管外國也有
像母親節及父親節等發揚孝義的節日,其歷史並不及我國相關的節日悠久,但在傳入香港後,亦
得到發揚光大,現今每逢母親節,我們都是十分重視且節日氣氛濃濃的!
近代隨著生活質素的提升,人們比較富裕及兩孩政策的成功,令下一代得到特別的關懷及照
顧。記得筆者年少的時候因父母為口奔波,哪有時間為子女計劃,況且當時家庭子女數目也多,
又哪有閒心管理、計劃子女的前途呢!現在反過來子女的數目不多,三名小朋友的家庭已屬多產
了!隨著家庭變得富裕,父母便能多一點的時間為子女規劃,務求能贏在起跑線。聽說現在的父
母在懷孕時已經計劃好子女的教育,若要未來進有名的大學,唸那家中學、小學,甚至幼稚園已
經要造好準備!筆者常常在懷疑究竟父母們是為了自己的榮譽多一點,還是子女的前途多一點呢
?
有些人會說這樣會毀掉孩子的童年,但這又有人說不這樣做便毀了孩子的一生!是耶非耶莫
衷一是!但觀乎我輩在沒有特別栽培下成長,還是有很多成功的例子,生活也挺愉快的,因此是
否一定要父母精妙的安排才能生活無憂呢?讀者還是自己判斷吧!說到父母愛子之心那麼偉大、
澎湃,會不會把孩子寵壞呢?筆者還記朋友跟我說的一個道理:當孩子在街上跌倒,父母緊張的
立刻抱起孩子,並罵是路的不平坦而絆倒孩子,用盡方法去安慰,令孩子不再哭。但大家並沒有
想到,小孩因走路不穩而絆倒是自己學藝未精,因此最好的方法是讓他自己站起來,檢討過失,
下次穩陣一點的走路避免再次絆倒,這才是正確的做法,而不是絆倒了找爸爸媽媽安慰並抱怨路
不平是禍首!
如此孩子便生出了依賴父母的心態(我們當時稱「裙腳仔」),將來當父母再不能保護他們
時,他們真正的生活才開始。更甚的是他們會利用父母的愛令自己付出最少而能賺取最大的回報
。試想想如果您哭了就能得到想要的,下次想要就哭了變成,要麼再哭凶一點,准能打動父母!
在家庭中如是,在國家經濟的運行上也如是。2009年雷曼倒閉後,各國央媽出手挽救了
大量經營不良的企業(要不是經營不良便不會面對倒閉的危機),美其名是不希望企業倒閉引發
大量的失業而導致經濟陷入衰退。但不能避免的事實還是資本家受惠,並養大了他們的膽子,造
出風險更高的事情,因有央媽保底!在十多年的量化寬鬆(尤其在2020年因新冠疫情而加碼
的量寬)雖然表面上穩住了經濟,保障了經濟在「通街是錢」的情況下仍能以低通脹穩步增長。
無他主要還是因為財富下流不暢令貧窮的並未因量寬而提升財富,而富人越富。至此央媽們認為
自己已經找到了最優方案令每個人都開心!
情況到了2021年末開始改變,多輪的疫情補助令財富有效下流,此情此景令「通街是錢
」的美國,面對疫後的一輪消費潮導致通脹跳升至40年的高位。當然,外力如供應鏈窒礙及俄
烏戰爭的影響也導致通脹在一拉一推下急速上升。市場一面倒的希望央媽大幅度的加息以控制通
脹,利率在數月內上升超過1﹒5%(10年期美國國庫券),但市場無視經濟轉弱信號,繼續
逼央媽上調利率。筆者從另一角度看,美國經濟可能未如想像的強勁,美國首季GDP錄得環比
下降1﹒4%,同時美國消費也在慢慢降溫,美國國庫券孳息曲線曾經倒掛,原油及一眾大宗商
品價格已經回調整固,且美國股票市場正搖搖欲墜!筆者已多次指出美國利率有可能在2季度見
頂的猜測,現在看來證據也越來越多。上周剛跑出來的就業數據雖然理想,平均時薪仍然以年率
5﹒5%上升,但上升趨勢已經稍緩。筆者想說明所謂美國利率見頂,是說市場對美聯儲加息的
預期見頂(現市場估計美聯儲至2023年中,聯邦基金利率將達3﹒5%),而不是說美聯儲
加息75基點便見頂!
上周美聯儲公開市場委員會議息後決定加息50基點,把聯邦基金利率上限推高至1%,並
宣布開始縮表。當中值得留意的是主席鮑威爾在會後說明短期內不會考慮以75基點的幅度加息
。且縮表的規模也較市場估計慢。這幾點反映了美國央媽並非如市場想像般鷹!央媽還是「擔心
經濟行進」這個兒子的福祉,但市場的反應是覺得央媽不夠鷹將會導致通脹失控上升(「恐懼通
脹」的兒子),至美國十年期國債孳息上升至2年新高。
筆者不敢猜測花旗央媽究竟會愛「擔心經濟行進」兒子還是愛「恐懼通脹」兒子呢?陰謀論
的人會說「擔心經濟行進」兒子是股票長倉人士不想央媽加息太猛,「恐懼通脹」兒子則大量拋
空了國庫券希望央媽進一步加息!雙方都似像跌在街上的小童,看見媽媽並沒有買它想要的玩具
而繼續躺在地上撒嬌期逼媽媽就範。世上沒有不愛自己子女的父母,面對撒嬌究竟是再加多一點
利息,還是理性面對呢?到此筆者唯有歎一句:世間爹媽情最真,淚血溶入兒女身。殫竭心力終
為子,可憐天下父母心!
*本周策略*
澳元:前周建議候低於0﹒7140買入澳元兌美元已在4╱5於0﹒7240平倉,獲利
100點子。
本周建議候低於0﹒6920買入澳元兌美元,目標0﹒7100,止蝕0﹒6800。
日圓:上周建議候低於129﹒00附近水平買入美元兌日圓已成交,並於131﹒20平
倉,獲利220點子。
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪》
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