即市新聞

24/06/2022 09:24

《品中資-羅國森》汽車好內房應更好

  《品中資》過去幾星期,我先後多次談到汽車股,因為內地要刺激經濟,必然會向汽車業「
埋手」,於是就有了減免購置稅的政策。
 
  原來政策陸續有來,昨日(23日)再傳出,總理李克強表示要進一步釋放汽車的消費潛力
,未來的政策會刺激汽車和相關消費約2000億元人民幣。於是,一眾汽車股,以及相關的汽
車經銷股和零部件股都炒上。
 
  不過,汽車只是民生消費中,金額第二大的商品,論到金額之大,覆蓋範圍之廣,房地產何
止跑贏汽車一條街?!因此,今日我就用了這個標題:《汽車好內房應更好》!
 
  今年3月初時,我在本欄寫過一篇題為《中國海外「雙五」估值超抵》的品評,當時中國海
外(00688)(下稱中海)的股價轉強,到3月底結算時,她成為首季藍籌升幅榜的亞軍,
冠軍是中海油(00883)。
 
  但其實,首兩個月時,中海已經是升幅最大藍籌,只是到了3月才被中海油趕過,原因是油
價因為俄烏戰爭上升,利好中海油;但另一邊廂,內地疫情升溫,影響房地產銷情,利淡中海。
 
  但當時我推介中海,主要因為預計內房股最惡劣的日子快將過去。而中海的低潮又來得比其
他內房早,因此,我相信中海會比其他內房股更早走出陰霾。
 
  另一個原因就正如上述我指出的情況,相信中央政府會很快完成對內房的整治,而且,非但
不會再打壓,還可能推出刺激措施,鼓勵購房,所以,內房股值得看好!
 
*疫情升溫影響內房銷情*
 
  只不過,想不到的是,今年首4個月,內地多個城市,尤其是上海和北京都爆發疫情,窒礙
了房地產銷情。根據公布,中海今年首3個月的房屋銷售比去年同期大減四成三。這也解釋了3
月份之後,中海股價反覆回落的原因。
 
  不過,隨著疫情受控,內地房地產的銷情已經復常,加上各地方政府真的放寬限購或調低貸
款息率,以支持房地產市場。
 
  據內地第一財經報道,今年以來,包括福州、鄭州、哈爾濱、青島等房市熱點城市在內,已
有超過60座城市推出穩定房地產市場政策,這些寬鬆政策包括直接給予購房補貼、購房優惠政
策、公積金政策寬鬆、降低首套房首付比例等等。
 
  到了前日,又有報道指,內地多個城市都推出「房票」政策。簡而言之,就是鼓勵舊區重建
,受影響的業戶可以獲得補貼,但必須用於購房。
 
  正因如此,中海股價也從一個月低位大約20元左右顯著反彈,昨日收報23﹒35元,這
個水平其實是我3月初推介中海時的股價。即是說,過去3個月,中海股價只是反覆浮沉,沒有
進帳,直到近期才再次轉強。
 
  雖然內房股之中,中海這位一哥幾乎是我唯一的選擇,因為她的實力和財政狀況都是最好的
,但如果大家想進取一點,內房二哥華潤置地(01109)也是可以考慮的,尤其是華潤置地
的現價,比中海落後很多。
 
  跟中海一樣,今年首4個月,華潤置地的售樓收入也顯著倒退,大約下跌四成,但另一邊廂
,她的投資物業收入卻仍有增長,1-4月合共上升一成半左右。
 
*華潤置地業務平均更值博*
 
  我在本欄也多次提到,如果論全方位布局,即包括地域和業務種類,華潤置地比中海有過之
而無不及,因為華潤置地的投資物業較多,在經濟環境欠佳的日子,有較多投資物業的內房股,
抗跌能力也較強。剛才提到的情況,正好就是這個現實的反映。
 
  即是說,論基本因素,華潤置地比中海有過之而無不及,正因如此,她的估值也長期高於中
海,但正如上文所說,今年以來,華潤置地有點落後,股價基本上沒升過(中海今年以來累積升
了26﹒5%,但華潤置地只升了7%),令到估值差距拉近了不少。
 
  同樣地,在內房商正尋求自保的的時候,中海或華潤置地這類大公司,絕對有能力現身作為
「白武士」,拯救同業。用我們的說法,就是有能力趁機「執平貨」,從而鞏固她們的龍頭地位

 
  華潤置地現在的預測市盈率也不過7倍,只比中海的5倍略高,而息率5厘則與中海看齊,
因此,即使我仍然偏愛中海,但小注吸納華潤置地,博她有更強的反彈也是不錯呢!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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