即市新聞

12/08/2022 12:43

《缸邊麗評-熊麗萍》不鬥業績鬥派息,派得爽時價更爽!

  《缸邊麗評》上市公司發布2022年度中期業績(個別是季度業績)進入高峰期,由於上
半年仍受困於疫情及產業鏈等問題影響,市場已預期大部分公司業務表現會受負面影響,業績帶
來驚喜才能對股價有幫助,但今次業績的賣點反而是有更多公司採取慷慨的派息政策,增派股息
對股價的刺激及支持更為明確。
 
*太古扭虧增派息兼回購*
 
  受疫情影響較大的傳統企業,太古A(00019)上半年扭虧為盈,純利19億元,其中
一個主要原因是旗下國泰航空(00293)虧損收窄,但集團在中港商場、寫字樓物業租金收
入仍面對旅客及經濟的不明朗影響,現階段仍有待逐步恢復增長,但集團增加派息及回購40億
港元股份才是市場焦點,中期息每股1﹒15元,較去年同期增加15%,股價在公布業績後連
續兩日累積上升逾一成,股價料仍受股息及回購的支持,現價預期息率5厘。
 
*港鐵中期息大增惹憧憬*
 
  港鐵(00066)的派息更是驚喜,集團經常性業務虧損6﹒78億元,但物業銷售入帳
令上半年錄得純利47﹒32億元,現金流強勁,淨負債比率12﹒7%,中期息每股大增至
0﹒42元,按年增加68%,派息比率達55%。港鐵一向以來的股息率並不特別吸引,今次
派息對股東而言是喜出望外。若以過往集團中期派息佔全年派息兩成作計算,末期息每股應為
1﹒6元。以此推算,股價在42元的相應息率為4﹒5厘,與過往3厘左右的股息率明顯有吸
引,雖然這是樂觀的預測,但由於美國10年期債息仍維持在2﹒5至3厘水平,港鐵不增派股
息料對股價構成壓力。
 
*中移動是收息首選*
 
  至於一直以現金流強,高派息的中資電訊股,在今次公布中期股息方面再有驚喜,中移動
(00941)每股派發2﹒2港元,中國聯通(00762)中期息每股0﹒165元人民幣
(約0﹒192港元),分別較去年同期增加35%及38%,派息比率分別為58%及46%
。中移動已表明全年派息率將進一步提升,而2023年派息比率將提升至70%以上。管理層
這個最新的在派息藍圖明顯較之前的指引更為慷慨,集團在今年初公布業績時,表示會將派息比
率在三年內提升至七成,去年全年派息比率為60%,推算今年的比率將上升至65%,而明年
則達70%;而今年(以52元計算)預期息率可達8﹒5厘,2023年息率接近10厘,至
低限度可成為今明兩年的收息首選。
 
*聯通息率7﹒5厘亦吸引*
 
  中國聯通派息政策未如中移動明確,而這兩年派息比率一直維持在46%,(今年中期亦是
46%),息率約為7﹒5厘,其實亦相當吸引,股價在業績公布後已見突破近期的橫行區,但
論股息增長確定性及業務規模效益,中移動仍是優先選擇。
《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
 
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