《政經脈博－許照中》Ａ股升市停不了，只是瘋牛變慢牛

　　「滬港通」上月１７日正式開通，雙邊交投一直未如預期那般活躍；但是滬深股市自去月底以來卻單方面牛氣衝天，不單交投曾創萬億水平，成為全球股市單日交易數額之冠
，而滬綜指數去周二（１９日）更是四年以來首次重破３０００點水平，讓滬，深兩市上市股票總市值增加至達到３５萬餘億元，晉身成為全球第二大市場。
　　內地Ａ股市場自２００７年滬綜指數創出６０００點以上高位，隨後急劇下跌；過去足足七年以來，大部分時間都在２０００點之間徘徊，疲不能興，到今年８月，才稍見突破。這次在短短大半個月內由２４００餘點一舉衝上３０００點以上水平，雖然距離歷史高位仍算頗為遙遠，但已足夠令主要是散戶的內地股民人心振奮，爭相投入股市買賣。
　
＊七年首次重越三千關＊
　
　　２００７年，內地散戶股民在證券公司開設的證券買賣戶口大約有１﹒３億個，７年來由於股市長期缺乏表現，很多都變成內地投資者所謔稱的「殭屍戶」，這次股市大漲，除了不少戶口或已經能夠「復活」之外，據資料顯示，近期一下子還增加了不少新開戶人士，令到在各大證券行開立的投資帳戶到本月中為止已經超過１﹒８億戶。內地市場擁有這樣龐大數目的投資者群，在市場投資情緒高漲的氛圍之下，交投定必熾熱，全球其他市場於交投數額上難有可以望其項背
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　　由於內地投資者大部分仍然都是以現金交易，加上內地股市到目前為止依然是不允許投資者作「即日鮮」的即市炒作，則單日交投能夠達到以上逾萬億元的數字，充分凸顯內地市場其投資者的潛力，確實大得驚人。「滬港通」正式開通之後，兩地市場存在的部分制度差異勢將逐步拉近，我看內地市場限制即市買賣的制度十分有機會很快便會獲得放寬，屆時日均交投數字勢必更上一層樓；而這次達到逾萬億元的日均交投的歷史性紀錄，很快便會被打破。
　
＊融資融券風險非太高＊
　
　　這次內地股市交投瞬間破了逾萬億元，有些意見認為乃是受到融資融券，即是我們本地市場所說的股票「孖展」及股票借貸活動於短時間內，由一般約４千餘億元大幅增加至近萬億元所催化，有些並且對此開始感到憂慮。
　　內地股市由於是個散戶市場，超過８０％的交易都是來自散戶的活動，波動性肯定是比較其他市場為大；但是以內地市場股票總市值已經超過３５萬億元來說，相對一萬億元的股票孖展融資，在我看來卻不是個甚麼大不了的問題，帶給市場的風險不應太高。內地融資融券市場的活動到目前為止仍受嚴格監控，同時受當局長期調控貨幣供應影響，融資利息成本偏高，因此一般並不普遍。假如市場做好這方面的風險管理，有關監控進一步放寬，利率下調，融資活動我看仍然有很大的增長空間。
　
＊內地專家預估甚樂觀＊
　
　　這次升市表面是由人民銀行放寬銀根供應，下調利率所觸發；但其實卻是內地散戶投資者積壓已久的投資或投機欲望的一次爆發，相信「夤夜趕科場」者仍會大有人在，因此內地股市破
３０００點之後雖然出現回調，由「瘋牛」變為「慢牛」，但估計音樂暫時還是停不了下來。在過去的周日（１４日）我們就「滬港通」開通，在上海舉辦的首場「創富中國巡迴論壇－上海站
」，便有內地市場分析專家預言滬綜指明年可見４６００點，２０１６年更加可見５１００點了
，反映內地市場人心向好，這次升市仍然方興未艾。《六福金融主席兼行政總裁　許照中》
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