中美貿易戰嘅陰霾繼續揮之不去，華為大小姐孟晚舟涉嫌違反花旗國禁令，向伊朗出售設備，喺楓葉國（加拿大）被捕，相關事件仲火燒連環船，令到一眾５Ｇ概念股、華為供應商，甚至大象（００００５）牽涉其中，導致魚缸連日急跌，早前花旗國仲暗示會以孟晚舟做中美貿易嘅籌碼。唉！睇嚟中美問題都難一朝一夕可以解決喇，不過影響魚缸嘅因素又點止一個呢？
＊美債孳息曲線倒掛，長息低過短息＊
上星期阿臣講過美債孳息曲線出現倒掛嘅情況，不過缸友們又知唔知倒掛係咩？不如等阿臣略略講吓先。孳息曲線倒掛其實就係講緊，長期債嘅息率比短期債息率為低，理論上債仔借「長錢」當然比借「短錢」要畀高啲嘅息，一來通脹因素令昨日嘅錢比今日更有價值，二來時間愈長風險愈高，不過喺一啲「異常」嘅情況下，就會出現借「長錢」比借「短錢」還更少息嘅情況。
現時倒掛嘅情況，就出現喺花旗國中短期國債嘅孳息上，兩年期息就升到三年期息之上，而且係２００８年１月以嚟首次；而兩年同三年期息亦高過五年期息，其中最有指標，亦係現時大家最驚嘅兩年息同十年期息就仲未出現倒掛，不過差距就曾經收窄至到不足１０點子，係十年以嚟最細嘅息差！
不過，缸友又會問因咩事今次美債孳息曲線會出現倒掛嘅情況呢？有新債王之稱嘅岡拉克就話，由兩年期到五年期國債孳息走勢睇，反映市場唔信聯儲局早前提及喺２０１９年嘅加息計劃，並預示經濟會喺未來兩年衰退，所以大家都睇到除咗香江呢邊跌，花旗國都有幾日大跌，好大原因係因為大家都對未來經濟無信心。
＊卅年四次倒掛，美國三次經濟衰退＊
回顧自上世紀８０年代起，兩年期同十年期國債孳息率倒掛總共出現過４次，其中有３次花旗國經濟都喺１３至２３個月後陷入衰退。第一次倒掛喺１９８８年１２月到１９８９年３月，聯儲局一共加息１６次，利率由６﹒７５巴仙上調至９﹒８１２５巴仙，喺１９８９年花旗國已經開始步入衰退，加上到１９９０年第三次石油危機正式爆發，石油價格上漲１１３巴仙，同年７月（即倒掛１９個月後）花旗國經濟正式進入衰退期。
第二次倒掛發生喺１９９８年５月到８月，歷時２個幾月，不過今次花旗國無步入衰退，因為危機核心喺亞洲，亦係香江都認識嘅「亞洲金融風暴」。第三次倒掛發生喺２０００年２月到１２月，歷時１１個月，今次聯儲局同以住一樣為咗遏抑通脹，將利率由４﹒７５巴仙上調至６﹒５巴仙，１３個月後就發生科網泡沫爆破。第四次倒掛就發生喺２００６年到２００７年６月，歷時１７個月，２３個月之後就出現大家都記得嘅「金融海嘯」，所以話孳息曲線倒掛係幾咁得人驚呢！
假如今個月聯儲局再加息一次，兩年期債息大約會喺２﹒９巴仙，同十年期債息２﹒９至３巴仙基本持平。所以倒掛嘅情況可能會喺年底到２０１９年初發生，到時缸友都要密切留意，債息嘅上落，因為今次呢波反彈浪完結，好大程度都係倒掛引起。
＊未破四浪頂，港股難言轉勢＊
講返阿臣個倉。
貿戰停火９０日之後，原本大家都以為魚缸會開開心心過埋年就算，不過繼美債孳息曲線倒掛之後，加上華為大小姐孟晚舟被捕嘅消息，魚缸反彈浪基本上都叫完結，雖然最新消息，大小姐已經可以獲保釋而帶動魚缸重上二萬六關口，並收復５０天線（約２５９５３點），不過喺成交再度縮水之下，亦然難講轉勢。技術上，魚缸自七月已呈現四個一浪低於一浪的形勢，而現時港股處於第五浪，隨非短期可以突破四浪頂嘅位置（約２８０３２點），否則港股可能喺２５５００點到２６０００點之間上落機會較大。
個股方面，資金再走入公用股避險，粵海投資（００２７０）同領展（００８２３）走勢都唔錯。其中領展仲試過創股價新高見７９﹒５５銀，但始終市場不明朗因素開始多，阿臣考慮緊，係唔係應該空倉走人，定買一啲超跌嘅魚毛追落後呢？
另外，阿臣下星期會去外國感受聖誕氣氛，先喺呢度預祝大家新年快樂同聖誕快樂，來年賺到盤滿缽滿。阿臣下年再同大家見面！
表列截至１２月１２日（１１：００ａｍ止）投資組合表現：
股份 股數 平均買入價 現價 總值
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港股：
寶勝 １００００股 １﹒５６元 １﹒５０元 １５０００元
粵海投資 ２０００股 １３﹒００元 １５﹒０６元 ３０１２０元
領展 ５００股 ７５﹒３５元 ７８﹒３５元 ３９１７５元
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股票市值 ： ８４２９５元
剩餘現金 ： ６７９７１元
組合淨值 ：１５２２６６元
組合本月收益表現： ＋ １﹒３％（截至上月底止組合淨值：１５０３２１元）
組合累計收益表現： ＋４５﹒０％（本金１０５０００元計）（２０１６年８月開倉）
＊數據截至今日１１：００ａｍ
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