即市新聞

20/03/2017 09:05

《有話植說-植耀輝》藍籌業績主導後市,光國有「錢途」(上)

  《有話植說》港股上周受聯儲局維持年內加息三次消息,以及荷蘭國會大選親歐派獲勝下表
現「神勇」,一舉突破24300點,創年內新高之餘,成交量亦重上1000億元以上。投資
市場短期不明朗因素暫告消除,加上大市突破23500-24000點橫行區,上望
24500點水平應該不難,但要加倍留意美國息口趨升之際,歐央行亦有機會啟動加息及收水
,英倫銀行更有委員要求加息。即使全球由過往貨幣寬鬆開始轉為收緊,對股市衝擊未必太大,
但對債市影響卻可大可少。
  另外,本周將有多隻重磅藍籌公布業績,包括長和系、恆地(00012)、吉利
(00175)及騰訊(00700)等,表現將對市況有一定影響。初步看,恆指經急升過後
,料會於此水平上落,初步支持位為23800點。
  上周才跟各位分享對油價的看法。言猶在耳,油價便一度受增產疑雲而急挫。不過主角並非
早前提及的俄羅斯,而是沙特阿拉伯。事緣上周OPEC公布月度報告中顯示,沙特2月原油產
量新增26﹒3萬桶╱日,至1001﹒1萬桶╱日,雖然仍在減產協議所規定之1005﹒8
萬桶╱日上限,但「不減反加」的行為,卻觸動市場神經。雖然沙特很快澄清增產只是供給國內
煉油廠,並未增加國際原油市場供應,但宜密切關注其他油組國及非油組國的動向。


*淺談垃圾發電發展*

  筆者早前曾提到年初時推介了10隻2017股份,今日先跟各位談談愛股之一光大國際(
00257)。光國過去幾年均是筆者心頭好,最主要是看好內地環保行業發展,以及垃圾發電
前景。可惜的是,2015年及2016年,光國表現未見理想,以回報計該兩年分別下跌13
%及10%。不過今年以來表現「脫胎換骨」,執筆時股價約11元,年內累升已達25%,若
計及推介(去年17╱12)至今,累升更達31﹒1%。為筆者10大推介股中表現第二佳。
  過去兩年,筆者亦經常研究光國以至行業發展前景。要指出的是,內地垃圾發電增長空間宏
大。國務院印發之《「十三五」生態環境保護規劃》便提出,「十三五」大中型城市將重點發展
生活圾垃焚燒發電技術,鼓勵區域共建共用焚燒處理設施,到2020年,垃圾焚燒處理率達到
40%。

*行業競爭激烈,投標時以低價搶項目*

  截至2015年,內地衛生填埋場數量約1800座。由於相關填埋場庫容已臨近極限,部
分土地資源緊張的城市便開始關閉填埋場並在原址建設垃圾焚燒廠,進一步釋放垃圾焚燒行業的
市場空間。目前中國城市垃圾焚燒能力合計23﹒2萬噸╱日,垃圾焚燒佔無害化處理比率為
35%。根據相關規劃,到2020年,建成垃圾無害化處理能力將超過87萬噸╱日,垃圾焚
燒佔比將超過50%。
  不過,過去行業競爭亦十分激烈,更出現投標時以低價搶項目的情況。一般來說,
60-80元是業內公認較合理之垃圾處理服務費報價,但過去兩年不時出現低價投標的情況。
例如2015年8月,綠色動力環保集團以低價中標安徽蚌埠垃圾焚燒發電項目,價格是
26﹒8元╱噸。但至2015年10月,天津泰達環保的出價更低,以26﹒5元╱噸的垃圾
處理服務費中標江蘇高郵生活垃圾焚燒發電項目。這種「超低價」投標的部署,是投標時先以低
價搶項目,到運營時出現虧損,便跟企業或政府討價還價,提高垃圾處理費。然而,這種「搶爛
市」的做法,對行業帶來衝擊亦不少。下周再續。《耀才證券研究部總監 植耀輝》

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