《有話植說》港股上周受聯儲局維持年內加息三次消息，以及荷蘭國會大選親歐派獲勝下表
現「神勇」，一舉突破２４３００點，創年內新高之餘，成交量亦重上１０００億元以上。投資
市場短期不明朗因素暫告消除，加上大市突破２３５００－２４０００點橫行區，上望
２４５００點水平應該不難，但要加倍留意美國息口趨升之際，歐央行亦有機會啟動加息及收水
，英倫銀行更有委員要求加息。即使全球由過往貨幣寬鬆開始轉為收緊，對股市衝擊未必太大，
但對債市影響卻可大可少。
另外，本周將有多隻重磅藍籌公布業績，包括長和系、恆地（０００１２）、吉利
（００１７５）及騰訊（００７００）等，表現將對市況有一定影響。初步看，恆指經急升過後
，料會於此水平上落，初步支持位為２３８００點。
上周才跟各位分享對油價的看法。言猶在耳，油價便一度受增產疑雲而急挫。不過主角並非
早前提及的俄羅斯，而是沙特阿拉伯。事緣上周ＯＰＥＣ公布月度報告中顯示，沙特２月原油產
量新增２６﹒３萬桶╱日，至１００１﹒１萬桶╱日，雖然仍在減產協議所規定之１００５﹒８
萬桶╱日上限，但「不減反加」的行為，卻觸動市場神經。雖然沙特很快澄清增產只是供給國內
煉油廠，並未增加國際原油市場供應，但宜密切關注其他油組國及非油組國的動向。
＊淺談垃圾發電發展＊
筆者早前曾提到年初時推介了１０隻２０１７股份，今日先跟各位談談愛股之一光大國際（
００２５７）。光國過去幾年均是筆者心頭好，最主要是看好內地環保行業發展，以及垃圾發電
前景。可惜的是，２０１５年及２０１６年，光國表現未見理想，以回報計該兩年分別下跌１３
％及１０％。不過今年以來表現「脫胎換骨」，執筆時股價約１１元，年內累升已達２５％，若
計及推介（去年１７╱１２）至今，累升更達３１﹒１％。為筆者１０大推介股中表現第二佳。
過去兩年，筆者亦經常研究光國以至行業發展前景。要指出的是，內地垃圾發電增長空間宏
大。國務院印發之《「十三五」生態環境保護規劃》便提出，「十三五」大中型城市將重點發展
生活圾垃焚燒發電技術，鼓勵區域共建共用焚燒處理設施，到２０２０年，垃圾焚燒處理率達到
４０％。
＊行業競爭激烈，投標時以低價搶項目＊
截至２０１５年，內地衛生填埋場數量約１８００座。由於相關填埋場庫容已臨近極限，部
分土地資源緊張的城市便開始關閉填埋場並在原址建設垃圾焚燒廠，進一步釋放垃圾焚燒行業的
市場空間。目前中國城市垃圾焚燒能力合計２３﹒２萬噸╱日，垃圾焚燒佔無害化處理比率為
３５％。根據相關規劃，到２０２０年，建成垃圾無害化處理能力將超過８７萬噸╱日，垃圾焚
燒佔比將超過５０％。
不過，過去行業競爭亦十分激烈，更出現投標時以低價搶項目的情況。一般來說，
６０－８０元是業內公認較合理之垃圾處理服務費報價，但過去兩年不時出現低價投標的情況。
例如２０１５年８月，綠色動力環保集團以低價中標安徽蚌埠垃圾焚燒發電項目，價格是
２６﹒８元╱噸。但至２０１５年１０月，天津泰達環保的出價更低，以２６﹒５元╱噸的垃圾
處理服務費中標江蘇高郵生活垃圾焚燒發電項目。這種「超低價」投標的部署，是投標時先以低
價搶項目，到運營時出現虧損，便跟企業或政府討價還價，提高垃圾處理費。然而，這種「搶爛
市」的做法，對行業帶來衝擊亦不少。下周再續。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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