《窩輪匯智》騰訊（００７００）業績後狀態大勇，不單股價再創上市新高見２７１﹒４０
元，相關的輪證成交亦相當活躍，吸引不少投資者部署其短線波動機會。公司公布首季純利為
１４４﹒８元人民幣，按年升５８％，表現好過預期，大行陸續上調目標價。
不少散戶對股王又愛又「恨」，持有的當然愛它。未持有的，又會「恨」想買，可是又怕高
位接貨，點算？
早前有買入騰訊牛證的投資者，至今已有不俗的回報，特別是早兩三星期前的一些貼價牛證
，至今已錄得以倍數計的升勢。這就是牛熊證的優勢，是在看中邊時能準確反映正股的槓桿效應
，而不用擔心時間值及引伸方面的影響。
與此同時，牛熊證的另一個特點為有自動止蝕的收回機制，即使投資者看錯邊，最大的損失
僅為投放的本金，即為市場風險封頂。以１０倍槓桿產品為例，意思是投資者只需將正股１０分
之一的資金投入牛熊證，理論上已經能夠有效持有相約股數的正股，正股升跌多少，牛熊證的表
現亦會一致。此外，由於投放於市場的資金較正股少，變相減少暴露於市場的資金風險，有助投
資者更靈活有效運用手頭資金。
牛熊證除了有助減少注碼之外，在對沖方面亦廣被應用。以上述騰訊為例，股價去年底於
１８０元水平，累積至今升幅已超過五成。如果目前仍持有正股，擔心回調又不「捨得」沽售，
則可以少量利潤買入熊證作個「保險」，一旦正股回調便有「救生圈」減少持倉的損失。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。
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