《精心傑作》美股本周繼續創出新高，加上內地股市重上３４００點，均利好本港股市氣氛
。踏入２０１８年，港股走勢持續升溫並突破３１０００點大關。截至本周四（１１日），恆指
連升１３日，期間累計升幅超過２０００點，平均日成交量超過１３００億港元，反映投資者參
與程度較高。
指數處於高位的同時，投資者風險偏好亦俏然出現變化，其中傳統大型藍籌股被視為防守性
價值配置，獲得市場垂青。匯控（００００５）於１月１０日獲「北水」流入２２﹒８億元，佔
當日該股成交近四成，更佔當日「北水」流入港股金額近七成。內房板塊升勢亦較明顯，而水泥
股則因熟料價格下調而出現較為明顯下跌。另一方面，近期新股氣氛有再度熾熱跡象，希瑪眼科
（０３３０９）超額認購達１５００倍。新股方面，投資者亦可留意另一正在招股的華新手袋
（０２６８３）。
＊華新手袋盈利具增長空間＊
華新手袋現正招股（至１月１５日），其為一家非皮革手袋原始設備製造商（ＯＥＭ），主
要業務為依照客戶提供的設計開發及生產產品，包括手提袋、單肩袋、斜揹袋及便攜袋等。按銷
售收益計，集團是全球第五大、柬埔寨最大及中國第二大的非皮革手袋ＯＥＭ。集團主要針對零
售市場中的大眾市場及中價產品，而非皮革手袋，是指以ＰＶＣ、ＰＵ及多種紡織材料等物料製
成的相關產品。
集團擁有逾１００人的產品及原型開發團隊，於２０１７年４月及５月分別開發逾２５００
種及３５００種不同款式及顏色的手袋，反映其產品開發能力理想。此外，２０１７年財政年度
總年產能達到約９２０萬個手袋，凸顯集團於業內的競爭優勢。事實上，集團擁有穩健的客戶群
，與三大客戶已建立長遠的業務關係，減低營運風險。而基於集團的產能強大，大規模營運下有
助維持成本競爭力，從而維持利潤率。以毛利率為例，２０１８年財年的頭四個月（即２０１７
年４月１日至７月３１日的四個月）的相關比率達２１﹒９％。
值得留意的是，集團分別於柬埔寨及東莞設廠，因而享有多項優勢。首先，柬埔寨的平均工
資遠低於中國，於當地設廠可減低成本。另外，從柬埔寨廠出口的手袋在美國、加拿大、歐盟成
員國及日本均享有優惠關稅待遇，對盈利有利。與此同時，東莞工廠能為柬埔寨工廠提供採購支
援，以便向內地供應商採購原材料，維持穩定的優質原材料供應。
展望未來，集團會進一步擴充柬埔寨的業務比重，包括增加當地的生產設施，充分利用柬埔
寨低廉的勞工成本及降低整體生產成本，提升生產能力，以及進一步提升毛利率。集團同時亦會
在柬埔寨設立一支產品開發團隊，加強及擴充產品開發。至於銷售方面，集團會積極鞏固及拓寬
客戶群，進而擴大於全球、柬埔寨及中國的市場份額（集團２０１６年於全球、柬埔寨及中國市
場份額分別為０﹒４％、６８﹒３％及０﹒５％）。
基於集團業務穩健，未來盈利亦有望進一步增加，投資前景吸引。
《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
＊筆者並無持有上述股份
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