即市新聞

21/05/2018 09:42

《融天納地-溫天納》貿易戰霧霾真的消除了嗎?

  《融天納地》中美兩國終於達成貿易協議,貿易戰及互相加徵關稅的危機暫是消散。當中,
中美雙方達成的6項共識,從字眼上判斷,中國的確釋放出最大的誠意,看似未來市場將會進一
步開放,細節安排究竟如何?需要進一步觀察未來政策的演變,以及雙方尚未展開的具體談判形
勢,雙方持續討價還價難免,但在過程中,中國贏取了時間空間,對未來一系列變化,可進行較
詳細的規劃及部署。
 
  如中國代表所言,中美雙方將在能源、農產品、醫療、高科技產品、金融等領域加強貿易合
作。這既可以推動中國經濟轉向高質量發展,亦可滿足人民的需要,也有利於美國方面削減貿易
赤字,是雙贏的選擇。
 
  在加強相互投資和深化知識產權保護領域,未來將進一步開展;目前,中國不少受保護的行
業及市場,難免會受到負面影響。不過,中美在重要時刻言和,有利全球經濟貿易的穩定繁榮,
對股市亦可產生強烈的維穩作用。
 
  在這大趨勢下,中國的經濟處境將如何處之?目前,中國工業新舊動能在轉換,但傳統產業
對經濟的影響力仍然在7成以上,左右整個工業的發展變化。中美兩國的新協訂,會否打擊中國
製造業的轉型,極為關鍵。觀察近期內地宏觀數據,筆者估計內地經濟在第二季度增長可達
6﹒7%。在第一季度,內地消費需求是拉動經濟增長的重要動力。到了第二季度,內地消費增
長速度將趨向穩定,而內地投資需求亦穩中趨降;其中,基建投資增長速度在經歷今年前四個月
的大幅度下降,估計在今年5月及6月份將有可能見底回升。在第一季度大幅增長的房地產投資
將有可能回落,至於內地製造業投資將持續趨穩。此前,內地進出口增長速度受中美貿易爭端影
響,存在較大不確定性。目前,中美貿易談判突破,形勢變得明朗,但挑戰仍在。
 
  中國經濟在今年存在若干新周期特徵,增長速度是出現放慢下滑,但經濟韌性不俗,儘管是
回落,過程也是有序進行。目前,中美初步貿易談判結束,應該暫時掃除不明朗因素,有利金融
及投資市場的表現,從而提升經濟的增長動力。
 
  儘管貿易談判細節並無公布,究竟是否如外界所言,美國是終極大贏家,抑或是新一輪中美
博弈的開端,畢竟短期爭端減少,不穩定性減少,對環球資本市場而言肯定是好事。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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