《經濟通通訊社１３日專訊》花旗發表研究報告表示，擔心恆安國際（０１０４４）利潤率
可持續性，調低其盈利預測２－７％，目標價亦從６０元下調至５０元，降幅約１７％，維持「
沽售」評級。
花旗報告指出，恆安經營利潤率達５１％，遠勝同業的２０％以下，主要因為公司毛利率較
高，而銷售及行政開支╱銷售額較低，只有１９％，大幅低於同業的３１％。花旗認為，恆安的
推廣開支和員工成本非常低，但隨著衛生巾市場飽和而競爭又加劇，相信低成本的營運模式將無
以為繼。
恆安昨日遭沽空機構Ｂｏｎｉｔａｓ狙擊，停牌前一度下挫８﹒８％。
恆安今早發長達７頁的通告，逐點反駁Ｂｏｎｉｔａｓ的指控，股份今早復牌。恆安表示，
報告內針對該公司的所有指控，包括有誤導性、具偏見、有選擇性、不準確及不完整的聲明，以
及及毫無根據之指控，及不負責任的揣測。
Ｂｏｎｉｔａｓ指控恆安虛構利潤與存款，以及將資產低價售予關連人士卻沒披露為關連交
易，認為公司已債台高築，股票最終一文不值。（ｃｌ）
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