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17/01/2022 12:10

《融天納地-溫天納》國家出口機遇仍在

  《融天納地》展望內地今年出口形勢,因應環球經濟增長放緩、價格支撐因素轉弱,出口增
長較大機會呈現回落。不過,內地出口韌性仍強,無需過於悲觀。在短期內,要關注疫情、貿易
環境改善等因素。今年內地出口增長速度回落的節奏和幅度仍需進一步觀察,重點在以下三大領
域:
 
  一、疫情因素-因冬季氣溫偏低,加上變種疫情的影響,環球疫情大幅反彈,海外防疫再度
嚴厲,後續內地出口有機會持續超預期。結構上,防疫相關、「宅經濟」相關產品出口可能受到
支撐。不過,出行相關的板塊。如鞋靴、服裝、箱包等產品或受抑制。而機電產品出口,存在一
定的減弱,需要觀察兩大對沖因素,內地供應鏈的吸引力,以及環球經濟復甦受疫情的衝擊。
 
  二、目前,從貿易環境改善出發,特別是今年1月1日RCEP正式生效,市場估計生效第
1年,內地進口關稅削減約近百億美元,內地出口關稅削減超過50億美元,整體影響有限。不
過,對重點行業的結構影響值得關注,相對利好的行業包括紡服、化纖、紡織、電氣機械等;短
期衝擊的行業包括通信電子(集成電路)、農林牧漁(種子)、汽車、化工等。此外,亦需關注
中美可能的關稅減免、CPTPP等其他重點區域合作協議的新發展。
 
  三、關於人民幣匯率,今年美元指數轉強疊加中美關係的不確定性,人民幣匯率或呈現弱態
,對出口有一定的支撐。
 
  回顧去年形勢,按人民幣計價,內地1至12月對四大貿易夥伴進出口同比增長速度相較於
1至11月的累計同比增長速度呈現輕為減少。整體而言,去年內地對環球主要經濟體的出口尚
算平穩。
 
  因受供應端政策調整,上月內地企業生產經營放慢,故此內需有所放緩,後續需視乎穩增長
政策所帶來的動力。在外需領域,須考慮兩大因素,環球貨幣政策收緊進度以及供應鏈復甦進度
,將影響內地出口的景氣度。此外,去年的高基數或導致本月內地出口同比增長速度將有所回落
,不過變異病毒的出現衝擊了海外供應鏈的復甦,估計內地出口替代效應反將增強,出口景氣有
望短暫延長,而RCEP協議生效以及加工貿易企業稅收等利好政策的出台,將有助於穩定外貿
整體平穩發展。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
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