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13/05/2022 10:18

《真知灼見-溫灼培》投資英國的遠慮近憂

  《真知灼見》自英鎊匯價兌港元跌穿9﹒6後,投資者對投資英國及英鎊的興趣明顯大增。
在作出上述投資前有甚麼大家需要關注呢?
  從5月5日英國地方選舉中顯示,約翰遜所屬的保守黨大敗,失去超過400個議席。事件
令人擔心保守黨的執政地位。不過,在這次地方選舉中,大家關注的焦點都不在此。市場更關心
是蘇格蘭及北愛爾蘭情況。在蘇格蘭,一直主張獨立的蘇格蘭民族黨成了大贏家,聯同另一主張
獨立的蘇格蘭綠黨佔了當地議會大比數,使蘇格蘭日後再次舉行獨立公投機會大增。但這亦非約
翰遜政府最頭痛地方。更致命的是,在北愛議會選舉中,主張把北愛回歸愛爾蘭的民族主義政黨
,新芬黨勝出。雖然得票率只有29%,即使今天北愛作出脫英公投也不足以扭轉局勢,但其勝
出具備一定象徵意義,因其結束了民主統一黨(親英政黨)一個世紀以來的治理。
 
*歐盟市場與北愛分裂,兩者如何抉擇*
 
  新芬黨的冒出,與英國脫歐不無關係。脫歐後,由於英國不再屬於歐盟,所以歐盟要求英國
在北愛與愛爾蘭之間重建關卡;而有關做法會使北愛與愛爾蘭兩地人民分離,不排除這是導致北
愛人民心存轉向脫英並支持新芬黨的原因。令事情更壞的,是歐盟警告如英國單方面取消《北愛
爾蘭協議》,歐盟將暫停脫歐後與英國的貿易協議。言下之意,即如果英國拒絕於北愛重建關卡
,歐盟將不會再承認過去與英國所達成的脫歐協議,不會容許英國貨物可以免關稅形式進入歐盟
單一市場。明顯,約翰遜政府正陷入兩難局面。設關卡可能會導致北愛分裂,不設關卡則可能會
失去歐盟這個佔英國一半出口的市場。
 
*英國經濟已見轉弱*
 
  除了上述政治遠慮,英國本身也有經濟的近憂。英國3月份GDP,按月比已出現收縮
0﹒1%,幸好於整個第一季按季比仍有0﹒8%增幅。不過,受到家居能源費用(煤及電費)
於4月份起大幅上漲5成因素影響,可預期於本月20日英國公布的4月零售銷售將出現大幅下
跌(3月按月已見回落1﹒4%)。令事情更壞的是,面對高通脹環境(3月年通脹率7%),
英倫銀行又不得不繼續加息。按利率期貨市場價格變化顯示,市場預估到今年底,英息還可能要
被迫加息至1﹒75%,大大增加英國經濟出現「滯漲」的風險。理解上述一切後,應否繼續投
資英國,相信各位讀者心中有數了。

*芬蘭啟動加入北約,歐洲情況或更亂*

  最後有一則新消息。周四晚(12日),芬蘭總理馬林(Sanna Marin)與總統
尼尼斯托(Sauli Niinisto)透過新聞稿方式,共同聲明支持芬蘭加入北約。有
關聲明,被視為芬蘭正式啟動加入北約申請的第一步,而德國總理朔爾茨亦表示會全力支持芬蘭
。芬蘭的決定,令人擔心會使已見混亂的歐洲情況更亂,歐元匯價急挫,資金大舉轉返美元及美
債避險。今早(13日)於亞洲市場,美匯指數見104﹒73指數點,美國10年債息則回落
至2﹒8587%。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
 
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