即市新聞

16/05/2022 09:49

《真知灼見-溫灼培》英國及日本通脹率有何玄機?

  《真知灼見》本周市場焦點將會繼續集中在環球通脹形勢上。本周三(18日),有英國及
加拿大率先公布其以消費物價指數衡量的通脹率,周五(20日)到日本公布。所有數字均為4
月份數字,都值得留意。
 
*英國通脹率料攀至9﹒1%水平*
 
  先看英國,眾所周知英國於4月1日向每家每戶加了五成電費及煤氣費。大家也關注在如此
情況下英國的通脹率將會升到哪水平。根據《彭博》估計,英國的年通脹率將由3月份的7%到
4月份攀至9﹒1%水平;如屬實,英國的通脹水平將較美國的8﹒3%還要高。以現時英國官
方息率只有1%情況又怎能有效遏抑9%以上通脹率?但與此同時,由於英國3月份GDP按月
比已見收縮0﹒1%。明顯,英國的經濟是承受不了進一步的加息。如為了遏抑通脹而被迫加息
,英經濟會否出現所謂的「滯漲」情況,相信機會實在不小。

  事實上,要更準確衡量英國經濟情況,本周我們還要配合另一數字作觀察,這正是於本周五
英國公布的4月零售銷售數字。加電費及煤氣費,除了會推高通脹率,另一衝擊是會削弱英國人
民的基本消費力。如本周英國公布的零售銷售數字大幅下降,這樣英國經濟出現「滯漲」機會將
大大提升;屆時英鎊可能要進一步要探低。回憶3月份英國的零售銷售按月比已見下跌1﹒4%

 
*另一點看日本通脹及貿易數字*
 
  看完英國,再看加拿大。對於加拿大的通脹率,市場暫沒有明確預測,但加央行早就表明於
6月議息會將作加息,現問題是加25基點還是半厘。所以加拿大的通脹情況或許不及英國受市
場矚目。但到周五日本公布的通脹率又將是另一市場焦點所在。市場估計,日本的4月份年通脹
率有機會由3月當時只有1﹒2%,突然間大幅攀上2﹒5%水平。市場有著如此估計並非無因
。首先於4月份日圓匯價出現了大幅貶值,這會推升其進口通脹。其次,糧食及能源價實於4月
持續高企,這亦會進一步推高日本通脹率。或許2﹒5%通脹率相比較歐美情況實在沒大不了,
但這對長期處於通縮的日本而言已是一個顯著改變。市場關注的是,日本的通脹率一旦攀越央行
制定的2%通脹目標,央行還會否維持其現今的極度寬鬆貨幣政策。如日央行對其貨幣政策稍作
微調,屆時日圓匯價有否機會從20年低位作出一定程度上反彈,這正是本周市場關注焦點所在


  至於關心日本經濟的投資者本周還需留意周四(19日)日本公布的4月貿易平衡數字。日
本已多個月呈現貿赤。如當4月份日圓跌至落20年低位後,日本依然維持貿赤,日本還需要日
圓如此低嗎?一個如此弱的日圓真可有效改善日本的貿易嗎?這一切相信實在值得日本財金官員
思考。
 
*今天留意芬蘭國會是否通過加入北約*
 
  最後回觀歐洲。上周四(12日)芬蘭總統及總理相繼正式向外宣布芬蘭要加入北約。據了
解,芬蘭國會將於今天(16日)就事件作出辯論,快則有機會同日獲得通過,屆時芬蘭便會正
式向北約提交申請。據了解,在芬蘭國會的200名議員中,大都支持有關決定,所以相信辯論
不用很長時間,且通過機會相當高。而現時所知,北約亦相當歡迎芬蘭的加入。現關注是芬蘭一
旦加入北約,俄羅斯將如何作出反應,會否使已見經濟受壓的歐洲進一步陷入政治混亂之中?《
恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
 
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