即市新聞

16/02/2024 11:39

《品中資-羅國森》重整旗鼓,龍騰飛躍利是股

  《品中資》今日年初七,也是本欄在龍年首次和大家見面,先祝各位龍年行大運、身體健康
、事事順利。
  經歷過受盡折騰的虎年之後,本以為疫情過去,一切可以復常,「虎」盡可以「金」來,兔
年更可「兔」氣揚眉。誰不知,原來沒有最差,只有更差。無論香港經濟,以至股票市場,都不
似預期。以股市計,恒生指數在兔年總共下跌逾6200點,或兩成八,成為歷來最差的兔年。
  港股在兔年持續下跌,最主要原因當然是美國持續加息,令資金一面倒流向美元資產,港股
在資金流走的情況下,成交額也大幅萎縮。
  另外,內地房地產市場大幅下滑,嚴重削弱民眾的消費力。過去內地樓股皆旺的年代,帶動
各行各業向好,但過去兩年,地產市場受到發展商債台高築拖累,部分更出現違約,令市場信心
大受打擊。
  政府的各種救市措施,似乎都未能挽回投資者和消費者的信心。按我的觀察,中央政府似乎
寧願承受一段時間的經濟陣痛,也不想直接挽救陷困的房企,以立下壞先例。如此的話,這次房
地產市場的調整,時間可能會比預期要長。
  另外,上文提到的資金流走,是因為經濟原因,即是資金自然地流向息口較高的貨幣。但另
一邊廂,中美角力持續,尤其是採取主動的美國,在過去一年持續對中資股作出制裁,除了科技
企業之外,還有醫藥行業。
 
*Anything But China*
 
  美國對中國的制裁已經成為國策,令到更多美國基金或大型機構投資者減持港股,尤其是中
資股,甚至有人形容這是ABC,即是Anything But China,中文的意思就
是除了中國之外,甚麼都可以買。
  在外資大幅撤出中資股的情況下,中資股,尤其是民營的科技股,資金流走的情況更為嚴重
。去年這個時候,我在本欄推介了八隻發財股,表現之差,也是歷來少見。
  以科技股為主的八隻推介股分別是騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團
(03690)、京東(09618)、攜程(09961)、中國中免(01880)、同程
旅行(00780)和中芯(00981)。
  埋單計數,只有攜程一隻錄得輕微升幅;表現最差的是中國中免,過去一年下跌七成;而京
東和美團也是極度疲弱的大型科技股,兩者的跌幅都超過六成;阿里巴巴亦持續回吐,下跌約四
成。無論以恒生指數、科技指數及國企指數計,這幾隻股票都跑輸大市(該三項指標指數大約下
跌三成)。
  能夠跑贏大市的,就只有騰訊、同程旅行和中芯,但這三隻股票同樣錄得跌幅。
  話雖如此,我想指出一點,以新曆計算,踏入2023年之初,港股經歷了一陣升勢,因為
市場憧憬疫情過去,即將復常,該等股票在2023年初,直到虎年結束時,已經錄得顯著升幅
,最誇張的騰訊和阿里巴巴,首一個月的升幅已達兩成,其餘推介股也有半成至一成升幅。
  從股份推介的角度,我以虎年最後一個交易日為計算基礎,當然會顯得特別差,如果是以
2022年底的收市價為計算基礎,表現又不是太差的。另外,如果我不是側重科技股,例如保
留我在虎年的兩隻舊經濟股推介,包括中海油(00883)和中電信(00728),我的推
介組合也不會只得一隻上升。
  我提出這兩點,不是想掩飾去年的失誤,我反而想點明,投資就是要冒這些風險,最重要是
汲取教訓,從錯誤中學習。
 
*低估美國對中國的制裁*
 
  去年我最錯的是低估了美國對中國的制裁,原來可以令到外資大幅減持中資股。老實說,我
推介的四大科技龍頭股,業績都不俗,美團和京東更是相當突出。奈何不是經濟原因,而是政治
原因,令到基金或機構投資者減持。
  踏入龍年,情況會否收斂,我不敢太肯定,但我稍為調整了策略,那就是,我盡量挑選一些
較少外資參與的股票,即是以北水為主的股票,情況應該會較好。當然,更重要的是,她們的業
績要相對穩定。
  去年的八隻推介股,我只保留股王騰訊,其餘都放棄,但當中的攜程,我自己仍然喜歡,因
為她的經營已回復至2019年的高峰。如果大家有興趣,仍然可以伺機吸納。
  由於篇幅關係,在此我先列出今年的推介股,下次再和大家個別品評。這八隻股票分別是騰
訊、石藥(01093)、國藥(01099)、華潤置地(01109)、李寧
(02331)、紫金(02899)、農夫山泉(09633)和比亞迪(01211)。《
經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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