美國聯儲局今日議息，總統特朗普雖不斷施壓，惟儲局要彰示其獨立性，料會按兵不動。事實上，儲局本月減息欠缺充分理據，但7月減息機會看漲，因通縮壓力正在升溫。
根據數據行事 彰儲局獨立性
儲局議息前，市場最近充斥減息聲音。5月非農業新增職位僅增加7.5萬個，比4月份大跌14.9萬個，反映經濟增長引擎正在減速，疊加中美貿易戰月底可能再升級，未來形勢將更嚴峻。部分經濟學者和大行更認為儲局本月須減息，若現時不減，待經濟大幅轉差時才減息已太遲，屆時儲局可能要落重藥一次過減息半厘，釋放經濟非常不妙的訊號，反更不利市場。
儲局減息的另一個壓力來自特朗普，他已多次開腔炮轟儲局不減息，強調早已失去耐性，更多番試圖安插親信入儲局當理事。
不過，市場更多人相信儲局為彰顯獨立性，會堅持按本子辦事，即調整息率純看兩大數據：通脹和就業情況。儲局的貨幣政策包括議息決定，不但左右美國經濟，更影響環球經濟，責任重大，故儲局一貫只看數據調整息率來保持其獨立性和公信力。
那麼當前美國經濟數據是否很差？5月就業數據遜預期，但這不單是初始值，稍後會有調整，亦只是單月數據，若看最近3個月新增職位，平均月增15萬個，而失業率仍處於3.6%歷史低位。此外，5月份製造業PMI和ISM製造業指數，分別創近10年和兩年半低位，確實轉弱，但零售數由4月上升0.3%，持續增至5月0.5%，反映消費支出回升。
正因為數據參差，未顯示經濟急劇轉差，須立即減息，故反映聯邦基金利率期貨6月減息機率僅19.7%。然而，7月減息機率高達80.7%，理由並非經濟將急步轉差，而是通縮壓力似正加大。
油價應升不升 債息通脹下跌
波斯灣多艘運油輪自上月起連番受襲，地緣政治風險升溫，但油價卻應升不升。美國10年期債息由5月初2.511厘跌至現時2.09厘，10年期國債與10年期通脹掛鈎債券（TIPS）息差收窄至1.659厘，顯示美國10年通脹僅1.659%，遠低於儲局2%目標。種種迹象顯示美國通脹壓力不升反跌，在經濟增長放緩之餘，通縮已漸現苗頭。
由於經濟未見失速，料儲局本月減息機會不大，至於7月會否減息，視乎通縮壓力是否加大，一旦勢頭已成，儲局出手機會大增。
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