《基金觀點》瑞士百達看好中國股票可再生能源及非必需消費品板塊

　　瑞士百達資產管理新興市場股票主管藍綺寧(Kiran Nandra-Koehrer)發表新興市場股票市場評論。她認為，新興市場在今年嚴峻的背景下似乎表現得相當不錯，並仍看好中國股票，特別是在工業(尤其是可再生能源)和非必需消費品領域。
　　2022年上半年可能是自1987年以來表現最差的半年，資產類別暴跌20.9%。通脹的陰霾籠罩全球經濟，導致美國聯儲局加快行動，將利率上調75個基點，創下近30年來最大的整體加息幅度。高通脹加上需求放緩，導致大宗商品價格亦陷入停滯，布蘭特原油價格在6月下跌近6.5%。
　
*新興市場表現不錯，亞洲股市下行風險有限*
　
　　就地區而言，美股如今的表現與中國股市不相上下。但是，新興市場和發達市場之間的一個明顯差別在於價值股和成長股之間的差異。新興市場在今年嚴峻的背景下似乎表現得相當不錯。俄烏衝突和消費者信心普遍下降等因素，導致糧食價格飆升、供應中斷和需求不確定性。儘管如此，據國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示，2023年新興市場的GDP增速預計將達到頗為可觀的4.4%，而發達市場的增速則乏善可陳，預計僅為2.4%。
　　隨著亞洲地區經濟重啟，預計供應鏈區域化等現有趨勢將繼續令東盟(尤其是越南和印尼)和印度受惠，這也是該地區的長期結構性有利因素。在盈利前景而言，亞洲股市已經歷大幅下行趨勢，盈利預測下調。雖然這可能會帶來憂慮，但好處是更多的下行風險如今已經反映在資產價格中。
　
*中國是逆周期驅動力，可再生能源股受惠推動脫碳*
　
　　今年以來，中國一直是逆周期的驅動力。經歷去年的政策影響之後，中國如今正努力提振信貸需求以及放鬆監管政策。從外圍環境來看，持續走高的通脹對美國產生不利影響，令其有可能取消對中國出口商品徵收的現行關稅。政府正不斷出台各種經濟刺激方案。此外，高頻數據顯示，刺激措施對供應鏈等問題具緩解作用。儘管很多方面的發展仍取決於政府如何應對疫情，但今後對疫情防控將採取相對靈活的方式。
　　仍看好中國股票，特別是可再生能源和非必需消費品領域。就可再生能源領域而言，考慮到加強能源安全的需要和推動脫碳，其結構化優勢非常明顯。
　
*中東歐受俄烏衝突影響，政治不確定性不利拉美前景*
　
　　隨著俄烏衝突爆發，中東歐受到的影響尤為嚴重，一方面是因投資者的擔憂所致，另一方面則是衝突鄰近地區的真實影響，包括供應鏈中斷、貿易活動、勞動力不確定等。但是，佔CEEMEA地區60%以上的中東及非洲則受惠於能源價格上升及美元走強。由於嚴峻的宏觀背景和政治不確定性，南非依然是減持的對象。
　　展望未來，儘管從結構上看，大宗商品可能會保持強勁，但考慮到需求可能走軟，短期內大宗商品市場存在周期性壓力。此外，政治不確定性繼續對拉丁美洲的前景產生不利影響，尤其是巴西和智利。另通脹和加息幅度仍不明朗，無法提振其股市，同時也有可能引起社會不安，但其估值極具吸引力。
《環富通基金頻道3日專訊》