自６月份英國脫歐公投以來，標普５００指數一直徘徊不前，在窄幅區間內交易。美國企業盈利會否觸發指數在未來數月內突破向上？我們認為這種情況不會出現。
今年稍早時候，分析師預期油價下跌和美元強勁對企業盈利的利淡影響會減少，推動美國企業每股盈利增長在２０１６年年底時進一步上升。隨著油價上漲和美元轉弱，２０１６年第二季的上升趨勢足以證明這點。
＊企業盈利或無法驅使股市上漲＊
每年，分析師常會穩步調低企業盈利預期，今年亦無例外。如圖表藍線最近的向下走勢所示
。事實上，自年初以來，分析師已將今年第三季美國企業盈利預期下調８％，遠高於前兩季的向下修正幅度。
稍早公布的第三季企業盈利，平均而言高於被調低的企業盈利預期。但與過往一般季度不同
，較少企業調高未來盈利預測。鑑於美國政局不明朗，企業有更多理由暫停投資。本周超過三分之一的標普５００企業會公布企業盈利，市場應會維持類似的審慎態度。
最後，我們相信在現在的環境下，企業盈利雖高於預期，但仍不足以促進經濟持續增長，尤其當美國股票估值已顯著高於歷史水平。我們認為待聯儲局政策及政局前景明朗化後，風險意願及股票表現在未來數月將有較大提升空間。在此情況下，我們看好在低增長環境下仍能保持收益及盈利上升的美國公司，例如個別科技股。我們對傳統股息股持審慎態度，改為看好股息增長股
。在美國以外的市場，我們看好企業盈利增長動力正在上升的亞洲（日本除外）股票。
＊一周回顧＊
歐洲央行維持政策不變，但我們預期在可見的未來該行會繼續採取寬鬆態度。
美國核心消費者物價通脹比預期略低，但美國預期通脹正在升溫。
中國官方第三季國內生產總值（ＧＤＰ）報告顯示經濟正穩步增長。數據仍然極為平滑，整體增長數字與以往幾季相同。
＊本周展望＊
ＧＤＰ報告將會說明消費者支出及下月的核心ＰＣＥ（即聯儲局偏好的通脹指標）。隨著油價低企等利淡因素開始消退，市場預期通脹將上升，使聯儲局對通脹目標２％更具信心。
《貝萊德全球首席投資策略師 董立文》
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