《專家之言－張穎群》內地十年期國債息率逾３厘，投資回報理想

　　美國公布５月份生產者物價指數（ＰＰＩ）按年升６﹒６％，升幅大過預期，亦高於上月的升幅６﹒２％，為有紀錄以來最大升幅；而按月升０﹒８％，升幅亦高過預期的０﹒４％，以及４月份升幅０﹒６％。美國期內核心ＰＰＩ按年升４﹒８％，同創紀錄新高，按月升０﹒７％。數據反映原材料成本持續上漲。同月零售銷售按月下跌１﹒３％，遠差過預期跌０﹒４％及上月經修訂後升０﹒９％。數據反映消費者對開支頗為克己。
　　美國聯儲局召開議息會議雖然維持利率不變。市場仍然留意局方會否在短期內減少購買債券規模等。
　　全球石油價格自去年１０月下旬創出低位後，已見逐步回穩向上。紐約原油曾經失守３５美元，而布蘭特石油也曾觸及３７美元。近日已見全面創新高，並重上７０美元以上。主要為全球疫情在可接種疫苗下逐步受控，經濟也恢復增長。以致石油需求急速上升。但產油國在增加供應時，略見保守。上周美國公布原油庫存也急劇減少。已有投資者預期，油價可重上百美元。
　
＊貨幣政策輕微緊，吸引資金入債市＊
　
　　人民銀行日前公布，由於本周二（１５日）有２０００億元人民幣的中期借貸便利ＭＬＦ，及２００億元人民幣逆回購操作到期，因此展開２０００億元人民幣中期借貸便利ＭＬＦ操作，仍然以１年期及２﹒９５厘的息率作等量續期。但僅展開百億元人民幣作逆回購操作，淨回籠百億元人民幣。６月份是大額資金出入的月份，故當日操作亦有利緩和資金的壓力，也符合預期。以管理超過６２０美元資產的基金經理表示，在全球三大債券市場上，中國的債券仍有一定的上升空間。近年多家外資皆將資金流入，以行動支持內地的政府債券。如以全世界的金融市場上的風險計算，國內的債券風險未算最高，但可上升的空間卻非常大。目前有部分國家或地區，自家的央行已表示，將會在國家的外匯儲備中，加入或擴大人民幣資產。而最簡單及容易的做法就是購買中國政府債券就是。以現時１０年期國債息率超過３厘，已是回報最理想的投資項目。
　　國家統計局在周三（１６日）Ａ股收市後始公布５月份的工業增加值及消費零售數據，有改以往在早上公布的模式。投資者憂慮數據有欠理想，因此做成當日出現頗大的沽壓。Ａ股市場延續跌勢，並在低位附近浮沉，未見有力反彈，再跌至近低位收市。上證當日累跌１﹒０７％，深證跌２﹒５７％，而創業板更跌４﹒１８％。Ａ股市場跌幅頗大，但兩市成交金額未及萬億元，僅９３２２億元人民幣。
　
＊北向債券早已通，期待未來通南向＊
　
　　由港政發行的通脹掛勾債券（ｉＢｏｎｄ）（０４２４６），不論在認購人數或金額，皆創出有紀錄以來新高。是次的公開申請，吸引超過７２萬人認購，比上次增加５５％。已凍結資金超過５４５﹒８億元，亦比上次增加４０％，大概超額２﹒６倍。估計會由原定發行１５０億元增加至２００億元。多家銀行齊表示，今次申購人數皆比去年倍升。相信主要原因是ｉＢｏｎｄ能提供２厘息率，跟目前銀行內的定存不足１厘，有超過倍的距離，以致吸引更多人申請。
　　另外，　公開認購超額兩千倍，更是每手認購價最貴的時代天使（０６６９９），前日（１５日）率先在暗盤市場見倍升，以１７３元定價上市，暗盤收市３６８﹒６元，急漲１﹒１３倍，每手獲利超過３﹒９萬元。為近２４年內每手盈利第二高的新股。最高為１９９７年上市的北京控股（００３９２），每手盈利超過５﹒５萬元。時代天使在公開認購中凍結資金超過６１００億元，更吸引７９﹒２萬人申請。一手中籤比率僅１﹒５％。供應極度不足。昨日掛牌更曾高見４９０元。
　　香港的債券通自２０１７年７月開通，但也是提供給予境外投資者買賣債券的北向通。近日港交所（００３８８）表示，南向通已全準備就緒，可能短期內會有公布開通日期。由於債券通的全部事項皆由內地人民銀行及香港金管局負責。而港交所僅處理日後債券通在市場買賣的工作，實處於被動位置，唯有等待兩地機構公布。《華盛証券　張穎群》
　
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