《基金觀點》施羅德投資:投資者對私募資產興趣大增，料趨勢持續

　　施羅德資本首席投資總監Nils Rode指，在因應新冠疫情而推出的貨幣及財政刺激措施，以及強勁的往績支持下，投資者對私募資產的興趣大大提升，預期該趨勢將持續，而部分地區的資金募集更因此遠高於長期趨勢水平。
　　相信流動性不足溢價正在承受壓力，但其他推動私募資產表現跑贏的特定因素(如複雜性及規模/小規模投資溢價)則維持不變。在這種環境下，在遵循長期策略及投資紀律以外，還有三個因素可決定投資的成敗，包括較高的可選擇性、專注於複雜性溢價，以及對私募資產進行多元化投資。要同時實現這三點，充分利用私募資產的各個投資範疇及它們不同的規模類別尤其重要。若干已形成的趨勢因為疫情的緣故而加速發展。

*私募資產解決方案需求殷切，私募股權可關注醫療科技消費*

　　施羅德投資的專家對一些主要私募資產投資類別在2022年面臨的機遇及挑戰分享觀點。私募資產解決方案主管David Seex指，隨著投資者的私募資產配置持續增加，預料對於提供全方位服務的投資委託，以及透過獨立戶口形式提供解決方案的需求將越趨殷切。這些解決方案慣常的做法是根據客戶對回報、風險、可持續性/影響力及流動性所訂立的目標及限制而全面訂製的。客戶對於以稱之為「私募資產4.0」為基礎的解決方案深感興趣。這些解決方案的特徵是，它們會專注在流動性不足溢價以外產生複雜性溢價，而且在各私募資產類別間及透過多種私募資產解決方案提升多元化的意欲較高，加上會更加專注於影響力(尤其是有關氣候變化及以碳排放目標為基礎)，以及對利用新流動性選項促進私募資產大眾化的創新架構感興趣。
　　私募股權投資主管Tim Creed認為，醫療保健、科技及消費仍將是最值得關注的三個收購領域。儘管這類交易的競爭因為疫情的關係進一步加劇，市場上的中小規模領域仍具備定價吸引的投資機遇。另外，投資項目與聯合國可持續發展目標保持高度一致可為投資表現帶來正面影響，特別是那些經高度主動型私募股權管理機構進行優化改革的企業。

*澳洲私募債券具吸引力，房地產留意提升可持續收益行業*

　　澳洲私募債券主管Nicole Kidd指，隨著銀行調整它們的風險胃納，直接借貸或可趁此機會填補企業債務的空缺。美國、歐洲及亞太區在直接借貸方面均存在不俗的機會。以澳洲為例，由於機構資本對融資環境的重要性正日漸提高，當地的私募債務市場別具吸引力。借款人逐漸理解到，機構投資者在配合業務增長目標及提供支持股票的營運資金方面更為合適。如此一來，借款人有較大可能性會支付較高的邊際利潤，因此是合乎投資者的最佳利益。澳洲的私募債券不單可提供流動性不足溢價，同昤亦可提供複雜性溢價。
　　環球房地產主管Sophie Van Oosterom認為，在房地產領域當中，最佳的投資機遇將落在可藉著營運專業知識，提升可持續收益及創造價值的子行業。這相當於擁有令企業可透過提供額外的服務、優化與租戶的合約安排，以及盡量減低對環境的影響和廢物來增加收入的專業知識。因此，除了酒店及包括社會福利房屋在內的住宅之外，受惠於新工作、生活及娛樂趨勢的辦公室及「最後一英里」工業/物流設施都是具吸引力的投資板塊。

*能源轉型等基建板塊值得關注，影響力投資市場規模擴大*

　　基建環球主管Chantale Pelletier指，能源轉型、數碼化及必須的基礎設施是基建領域中最值得關注的板塊。投資者濃厚的興趣已帶來估值上行壓力及息差下行壓力，但以估值和及時部署資本的能力而言，中等規模交易的境況都較大型交易更具吸引力。
　　可持續性及影響力主管Maria Teresa Zappia指，根據國際金融公司(International Finance Corporation)的2020年環球影響力投資市場報告，影響力投資市場的規模已從數十億擴大至數萬億美元。這表明主流投資者除了投資組合的財務回報，亦已將國際環境及社會影響融合到關注重點當中。對於在影響人類及地球的關鍵領域中實現可持續及影響深遠的策略性目標而言，私募資產仍然相當重要。監管規定(尤其是歐盟)亦持續聚焦於披露及透明度對進行可持續性及影響力投資的重要性。
《環富通基金頻道19日專訊》