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04/07/2022 16:30

耗巨資購空中巴士兼人幣走弱,中資航空股借勢回調,國航曾插一成

  《經濟通通訊社4日專訊》中國三大航空集團中國國航(00753)、南方航空
(01055)及東方航空(00670)公告向歐洲空中巴士公司共訂購292架飛機,總價
近2500億元(人民幣.下同),是疫情爆發約3年以來中國航空業首筆大額飛機訂單,惟今
日三大航股價皆下挫,其中國航更一度跌近一成,可能市場憂慮如此巨額飛機訂單恐使航企負債
規模進一步增加,加上人民幣今年上半年貶值達5%亦不利持有大量美元債的中資航空公司,另
早前因憧憬內地進一步放寬入境檢疫,三大航已炒了一輪,恐已升得過分,今日借勢回調。
 
*共購292架空客A320NEO涉2493億人幣,恐使航企負債規模增*
 
  國航、南航及東航分別發公告稱,已與歐洲空中巴士公司簽訂購買協議,合共訂購總數
292架空客A320NEO系列單通道飛機,總價2493億元。若加上中國東航5月份披露
的289億元飛機訂單,今年以來三大航訂購飛機總金額約為2780億元。其中國航購買64
架,控股子公司深圳航空購買32架,合計96架,約涉122﹒13億美元(約合
818﹒94億元人民幣);南航同樣購買96架,約涉122﹒48億美元(約合
818﹒94億元人民幣),另將租賃19架;東航則以127﹒96億美元(約合
857﹒78億元人民幣)購買100架。據《上海證券報》引述消息報道,三家航空公司均獲
得來自空巴的價格優惠,例如國航可使用貸項備忘錄支付飛機的最後繳付款項,或者購買空巴產
品及服務。
  三大航均指有關飛機將於2027年前分批交付,款項可分期支付,將以自有資金、商業銀
行貸款及其他融資工具等提供資金,預計不會對集團現金流及運營構成任何重大影響。不過,有
分析指購買飛機對航空公司來說是重大資本支出,會使航空公司負債規模增加,當下又受疫情反
覆以及國際原油價格高企等因素影響,加上今年首季三大航業績進一步重挫,合計虧損逾200
億元。
 
*國際國內航班加速恢復,中國民航業加快布局「起飛」*
 
  中國航空業突簽下如此大額飛機訂單,市場認為這顯示隨著國際國內航班加速恢復,中國民
航業正在加快布局「起飛」。事實上,早前內地將入境檢疫隔離調整為「7+3」,國航、南航
、東航以及海航等航空公司近期已紛紛增加了國際航班的數量。東航2022年7月1日至31
日每周可執行的國際航線達到22條,目的地國家包括美國、荷蘭、法國、韓國、日本等。國航
和南航也將自7月起恢復多條國際航線,涉及歐洲、亞洲多個城市。國內客運航班方面,隨著暑
期臨近,學生流、探親流、外出遊客持續增多,日均航班數量穩步增長。來自民航局數據顯示,
最近一周(6月20日至26日)日均航班量達到9860班,恢復至2019年的60﹒1%
;日均旅客運輸量達80﹒4萬人次,恢復至2019年的46﹒3%。特別是6月24日至
26日,民航單日航班量連續3日突破1萬班,總體恢復至疫情前的60%。
  另外,東航表示,隨著暑運的到來及民航業復工復產,昨日(3日)東航單日航班量已恢復
至1637班,再創今年4月以來的最高點,其中具有標誌性的「京滬線」,已經恢復至往返9
對、共18班,選用了寬體機執飛且航班多為旅客受歡迎的整點時刻。後續東航將根據市場進一
步恢復情況,保持向上恢復的態勢,京滬線有望在7月中旬逐步恢復至每天11對以上。而一些
對上海出發旅客開放快的城市,機票已開始出現緊張情況,比如上海-三亞航線客座率接近
95%。
 
*人幣兌美元上半年貶值約5%,信安資管料下半年跌勢減*
 
  另方面,中資航空公司持有大量美元債,人民幣貶值會帶來匯兌損失,相反人民幣升值將為
其帶來匯兌收益。中國外匯交易中心人民幣兌一美元中間價今報6﹒7071,較上個交易日跌
208點子,上個交易日報6﹒6863。而人民幣兌美元今年上半年表現可說跌跌不休,貶幅
達約5%,單計6月則貶值近0﹒55%。
  展望下半年人民幣走勢,信安資金管理亞洲投資策略部主管陳曉蓉認為人民幣跌勢或較上半
年減輕,她指內地經濟最差的情況已於第2季出現,預期隨著刺激經濟措施出台及防疫限制放寬
,內地第3季經濟表現將顯著回升,加上美國或會取消部分中國商品關稅,將刺激人民幣走勢。
不過,美國聯儲局與中國人民銀行貨幣政策背馳,加上避險資金因應全球經濟下行而流入美元,
在美元強勢下,人民幣仍然有貶值壓力。
  中信證券則預測,短期內人民幣將更多受市場因素影響,惟經過一輪急跌後,人民幣貶值壓
力充分釋放,對外資而言來自人民幣匯率的風險有所減弱;中長期來看,人民幣料將回歸基本面
因素主導,後續經濟的顯著復甦使得來自經濟基本面疲軟的壓力將逐步消退,人民幣並無趨勢性
貶值基礎。另興業研究預估,在中美貨幣政策分化、跨境資金流出未反轉前,人民幣修正高估行
情尚未結束,惟當遭遇美元回落、外資階段性流入、人行逆周期調節或是中美關稅下調等,人民
幣將出現反彈。
  國航今日跌4﹒11%收報6﹒54元,最多跌9﹒82%低見6﹒15元;東航則跌
1﹒33%報2﹒97元,最多跌3﹒99%至2﹒89元;南航亦跌3﹒08%報4﹒4元,
最多跌5﹒07%至4﹒31元。
 
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

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