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07/07/2022 08:09

《經濟時評》瑞聯銀行料中國6月CPI進一步上揚,PPI靠穩

  《環富通基金頻道7日專訊》瑞聯銀行亞洲高級經濟學家Carlos Casanova
指,中國將於本周五(8日)公布6月居民消費價格指數(CPI),預期按年上升2﹒5%,
比5月的2﹒1%進一步上揚。基於燃料和食品漲價,而對服務的需求殷切,相信將繼續對國內
物價添加升溫壓力。另一方面,隨著工業供應鏈的緊張情況稍為緩和,預測6月工業生產者出廠
價格指數(PPI)將靠穩,按年約上升6%。
 
*CPI升勢平穩因豬肉降價,若通脹超標將影響人行政策*
 
  內地CPI的升勢之所以相對上平穩,其中主因在於豬肉降價。豬肉價格在中國CPI一籃
子的佔比高達一成,而自爆發非洲豬瘟之後,豬肉價格從2020年11月起持續下跌,雖然與
5月按年下跌21﹒1%相比,相信6月的跌幅收窄,但預測仍將按年下跌約15%。不過,食
用豬的生命周期應開始恢復正常,價格有望在今年第三季重拾動力,惟此後將面對不利的比較基
數效應。
  若國內CPI超出預測,將影響中國人民銀行在未來的寬鬆政策計劃。目前估計人行在今年
第三季將再下調主要政策利率10點子,一旦通脹率達到或超過目標,相信人行將尋求透過其他
間接措施、擴大貨幣總量和注入流動性,以在今年餘下時間支持整體需求。
 
*中國PMI回升至擴張水平,美國PMI顯著下降擴張放緩*
 
  中國6月製造業採購經理指數(PMI)為50﹒2,略遜於預測的50﹒5,但優於5月
的49﹒6;至於非製造業PMI為54﹒7,表現明顯優於預測的50﹒5,也由5月的
47﹒8反彈。這是中國PMI自今年2月以來,首次上升至超過50的盛衰臨界點,回到擴張
水平,其中國統局的非製造業PMI在6月領漲,從5月的47﹒8大幅回升至54﹒7。由於
內地主要城市在封控兩個月後於6月陸續重啟,對服務的需求回升,非製造業PMI反彈乃意料
之內。至於國統局的製造業PMI在5月已重返擴張水平,在6月僅些微上升至50﹒2。財新
中國製造業PMI方面,也由5月的48﹒1上升至6月的51﹒7。基於在財新的調查對象中
,中小企和出口商的佔比較高,這些企業在封控期間受勞工短缺的影響可能較大,展望未來的月
份,相信中國PMI能夠延續這復甦趨勢。
  相反,6月標普全球美國製造業PMI為52﹒7,略比52﹒4的初值為高,但大幅低於
5月的57﹒0;至於美國供應管理協會(ISM)製造業指數為53﹒0,表現低於預測的
54﹒5,也明顯遜於5月的56﹒1。美國製造業PMI仍然超過50的盛衰臨界點,但擴張
步伐顯然放緩。雖然整體ISM指數顯示活動繼續擴張,但當中的分類指數表現已在市場響起警
號,尤其是新訂單對比庫存指數自2021年以來首次錄得收縮,這情況通常在過去經濟表現轉
弱的時期出現。(wa)

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