《勝算在握》華盛証券:薦買和諧汽車、金科服務

　　 　 　 　 　 　 　 　 華盛証券:薦買和諧汽車、金科服務

　　和諧汽車(03836):集團主要業務是在國內從事豪華和超豪華乘用車銷售，同時亦布局新能源汽車銷售，及在旗下4S/5S門店提供售後服務全產業鏈，專業為客戶提供高效、便捷，及人車和諧的高品質出行服務。
　　截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額179.81億元人民幣，比上增長21.9%，股東應佔盈利同上升63.9%至6.73億元人民幣。期內整體毛利率增加0.9個百分點至9.7%。到目前為止，集團授權經銷商有76個，可服務網絡覆蓋全國16個省市，超過40個城市。集團代理豪華和超豪華乘用車品牌超過14個，當中包括寶馬、雷克薩斯、勞斯萊斯、MINI、路虎、捷豹、阿斯頓馬丁、奧迪、法拉利和馬莎拉蒂等。寶馬憑借極具競爭力的產品矩陣，連續兩年成國內銷量冠軍，集團為其在國內中西部地區最大，及全國第一梯隊的經銷商，同時為賓利品牌在中部地區規模最大的經銷商，及馬莎拉蒂在全國最大的經銷商。集團同時提供售後服務，包括維修及保養服務、傳動裝置維修、車身碰撞後修復，包括零部件，相關配件，及其他品牌商品或配件等。
　　去年由於芯片的短缺，導致供應有限，也造就汽車經銷商更優良的環境。整體庫存水平維持在1.45個月附近，稍低前期的1.62個月。因此為汽車定價取得更好優勢，減少折扣，提升毛利率，以致豪華品牌汽車利潤率近5年最高。由於燃油汽車銷量收縮，但電動汽車銷量則以倍數上升，也相信是國內政府大力推動環保及碳中和的大前提下所造成。可於現價2.42元附近吸納，中長線可見3.40元，跌穿1.90元止蝕。(建議時股價:2.42元)
　
　　金科服務(09666):集團主要業務是在國內為客戶提供物業管理服務、相關增值服務，和智慧科技服務。重點在國內西南地區提供服務，為當地的綜合物業服務商。在管理的物業組合中，包括住宅物業、商業物業、寫字樓、產業園、政府設施、教育機構和醫院等，連續6年保持中西部市場龍頭位置。2020年11月到香港交易所上市。
　　截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額59.68億元人民幣，增長77%。股東應佔盈利10.57億元人民幣，上升71.4%。期內整體毛利率小幅增加1個百分點至30.9%。主要業務可分為物業管理服務，為各物業提供管理、清潔、維持秩序、綠化、維修保養等相關服務。服務跨越133座城市，已簽約項目834個，總面積超過2.56億平方米，為住戶提供智慧服務綜合解決方案。其次為非業主增值服務，包括預售物業場地服務，物業銷售後交付前的準備工作。另有其他顧問諮詢及相關服務。而社區增值服務為業主或租客提供家庭生活服務，當中包括購物、家居清潔、家居煥新、搬運入住及旅居綜合服務。最後為智慧科技服務，主要為開發商提供智能的項目設施解決方案，向業主銷售智能科學化的家居產品等，並提供智慧綜合平台服務，以開發、訂製、安裝及維修各軟件為主。
　　為配合國家新科技基建的發展，也寄望可成為新經濟的高速引擎。金科服務提出「服務+科技+生態」的發展戰略，利用大數據、智慧物聯網的服務平台，建立物業管理、非業主增值服務、社區增值和智慧科技等服務。可於現價10.80元附近吸納，中長線可見15.50元，跌穿9.30元止蝕。(建議時股價:10.80元)
　
　
　　 　 　 　 　 　 　千里碩證券何啟俊:薦買中國鐵塔、統一企業
　
　　中國鐵塔(00788):公司日前公布截至6月底止之中期業績。營業收入同比增長6.6%至454.8億元人民幣；歸屬於公司股東的淨利潤同比增長22.2%至42.2億元人民幣，收入及淨利潤均與市場預期相若。公司不派發任何中期股息。盈利增長較收入增長為高，相信是塔類站均租戶數從2021年底的1.70，提升至1.72，加上規模效應顯現，推動營業利潤率按年上升0.7個百分點至15.6%。
　　今年上半年，公司承建31.8萬個基站和室分建設需求增加，推動核心運營商業務收入同比增加3.9%至413.5億元人民幣，其中塔類及室分業務分別增長2.3%及32%。另一方面，公司積極提升數字化服務能力，加快向「數字塔」升級，並加強新能源應用發展，智聯及能源業務收入分別上升39.4%及61.3%。
　　今年中旬，工信部、國家發改委提到將「適度超前」加快建設數字基礎設施，連同早年公布的東數西算政策，將長遠推動公司運營商業務增長，特別是今年上半年受到疫情影響，預料下半年5G基站的建設會提速。其次，公司未來將聚焦環保、交通、農業等重點行業，為客戶提供綜合信息解決方案和數字治理服務，並推動能源業務產品優化和迭代升級，以加強兩翼業務的增長動力。策略上，公司現價為2022年預測EV/EBITDA 3.6倍，低於5年平均水平，建議現價收集，作中長線部署。目標價1.10元，買入價1.00元，止蝕價0.90元。(本周四建議時股價:1.00元)
　
　　統一企業(00220):公司最新公布截至2022年6月底止之中期業績。收益按年上升7.2%至139.4億人民幣；公司權益持有人應佔溢利同比下跌27.5%至6.1億元人民幣，佔市場預估全年盈利的43%。公司不派發任何中期股息。盈利下降，主要是大宗原材料價格(PET、棕櫚油)上升、物流成本上漲，拖累整體毛利率按年下跌4.7個百分點至30.1%。值得留意是，公司在成本控制上見成效，加上通過融合線上線下推廣活動，令效益提升，帶動主要費用率(銷售及行政)下跌2.2個百分點至25.8%。
　　按業務劃分，食品業務收入按年上升14%至53.7億元人民幣，因在家辦公模式普及，加上社區團購等行銷模式，令方便麵的滲透性和消費頻率有所提高，上半年來自方便麵的收入增長為16.9%。至於飲品業務收入同比增長4.9%至82.5億元人民幣，增長較快的產品線分別為奶茶及果汁產品，達到雙位數升幅，茶飲品錄得中單位數增長。
　　展望未來，公司持續積極通過減少產品折扣和產品組合高端化，以紓緩成本壓力，同時通過精準投放策略，藉此降低銷售成本。策略上，公司績後股價調整，股息率更為吸引，現價為2022年預測市盈率18.2倍，股息率6.1厘，建議可候低於6.00元附近收集。目標價6.90元，買入價6.00元，止蝕價5.40元。(本周四建議時股價:6.56元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)
　
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