華僑銀行利率策略師張淑嫻及華僑銀行香港經濟師姜靜發布有關3月美聯儲會議的報告指，美聯儲最新的點陣圖顯示，2024年的聯邦基金利率中位數預測保持不變。儘管個別「點」和預測分布有細微變化，但箇中的關鍵信息依然是，減息繼續在美聯儲的計劃中。點陣圖顯示的長期利率從2.50%略升至2.56%，這意味著貨幣政策委員會仍不願更新或公開其對該指標的最新評估，因此在此不會過多解讀長期利率。美聯儲主席鮑威爾預期通脹將進一步減緩，他稱大多貨幣政策委員會會員認為，可達到減息所需的信心，且當局亦將下調利率，華僑銀行的看法與鮑威爾一致。
*料今年聯邦基金利率降100個基點，港元最優惠利率降50個基點*
雖然通脹的走勢並非一條單向直線，亦可能較為崎嶇，但價格壓力進一步放緩的可能性，比其他情景發生的可能性更高。目前利率已經具有限制性，因此通脹達到2%目標，並非開始貨幣政策寬鬆周期的先決條件，在通脹達到2%前，美聯儲已具備減息的條件。基準情況仍然是，今年美聯儲會將聯邦基金利率下調100個基點，首次減息的具體時間點可能在今年6月。至於美國國債收益率，前端的平衡通脹利率仍然偏高，保持對美國國債收益曲線將持續陡峭化的看法。
由於美聯儲保持政策利率不變，香港主要銀行也隨即宣布保持港元最優惠利率和存款利率不變。在美聯儲減息前，本地銀行可能會繼續採取觀望態度，當美聯儲開啟減息周期時，港元利率大致會跟隨美元利率的下行趨勢，但可能會有一定的滯後效應。預計今年港元最優惠利率將下調50個基點，首次減息的時間點可能在6月，緊隨美聯儲的步伐。
在短期內，預計港元流動性將稍為收緊，主要是由於市場信心和資金的回歸，疊加季末效應。截至3月20日，南下通流入資金金額達到人民幣867.7億元，相比過去5個月的平均值515億元，增加了不少。與此同時，在取消了為樓市降溫的需求側管理措施後，香港樓市出現了初步企穩的跡象，這可能意味著在未來幾個月，港元貸款需求將會有所回升。此外，政府計劃用發債的形式來籌集大型基建所需資金，這可能會為港元利率提供更多上升空間，特別對在集資期間，短期利率將會更敏感。
《環富通基金頻道25日專訊》
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