《股壇解碼》美聯儲一如市場預期，上周三（１４日）加息２５個點子，當晚的美匯指數時
高時低，並沒有明確的轉強，原因是加息前公布的經濟數據差強人意。正當市場擔心這次加息會
否順延的時候，耶倫滿懷信心的公布加息（將聯邦利率上調至１％－１﹒２５％），更明確聲明
今年稍後聯儲局會再加息一次；但剛公布的疲弱數據實在難以支持這次加息，市場普遍認為耶倫
這次好像是為加息而加息，到底是對經濟真有信心還是另有目的，相信到下次加息後便清楚。利
差消失肯定會對其他國家的貨幣有負面影響，問題在多與少而已；還要注意美國若再加息一次的
話，聯邦利率就和中國的一年期定期存款基準利率（１﹒５％）持平，到時候很有可能會引發人
民幣新一輪的貶值或者資金外流的情況出現。
據媒體報道，英國央行在近期的一次會議中討論終止ＴＦＳ（Ｔｅｒｍ Ｆｕｎｄｉｎｇ
Ｓｃｈｅｍｅ），外界普遍預期央行在為加息鋪路，加上「脫歐」進程的推進，歐洲將在６月下
旬迎來更多的不確定因素。
＊本末倒置＊
上周末（１８日）媒體報道中國證券業協會近日向多家券商發出有關投資者適當性管理指引
，自今年７月１日起國內投資者需接受類似香港的ＫＹＣ和ＲＰＱ的問卷調查，按分析結果來區
分相對的風險承受能力，當中Ａ股、Ｂ股和ＡＡ級別的信用債都歸納為中風險產品。投資機構不
可以向投資者推薦風險承受級別高的產品；換句話說，在客戶風險評估不過關的情況下，客戶不
可以投資股票，無形中又向股市閂水喉。雖然沒有說對已經開戶炒股的不合格股民會採取甚麼措
施，但對國內以散戶為主的Ａ股市場來說已經是利空消息；因為在不知道會面臨甚麼樣的安排，
散戶很有可能是先沽貨求自保。監管機構不去重視投資者教育，反而去設門檻拒人於千里之外，
在國內欠缺投資渠道的今天，看起來有點倒行逆施。不過，細心想想，股市拒入對誰有好處？當
然是國債和ＰＰＰ項目了。
本周三（２１日）即將公布Ａ股能否被納入ＭＳＣＩ指數，但看最近半年的Ａ股表現和相關
政策支持還沒到位，這次相信不被納入的機會較高，投資者勿過度憧憬。
＊朝令夕改＊
上周恆指一如預期的在加息落實後出現回調，但幅度沒有如預期（２４８００點）般大。從
最近的恆指成分股表現看，恆生指數升幅太過集中在騰訊（００７００），恆指在６月９日跌
３３點，而騰訊當天貢獻指數上升約７２點，再看恆指在６月１４日升２３點，而騰訊影響了指
數上升接近９０點。從數據上推斷大戶往往通過頂住騰訊股價來營造大盤不跌的假象，然後沽出
其他的藍籌股來套現。在持續走軟和各個恆指相關的衍生工具持倉沒大變化下，恆指短線阻力位
應該在２５７２５點附近。
市場傳聞監管機構有意將提高對公司上市前的純利要求，假如政策真的實施，這無疑就是推
升殼價的黑手。
＊股票簡評：福澤集團＊
福澤集團（０８１０８）主要從事殯儀和銷售殯儀相關產品。上周五（１６日）股價大跌而
中途停牌。根據集團官網數據，公司在２０１３年之前主要從事家居用品的製造及銷售而並非現
在的殯儀業務，當時的殯儀服務和銷售相關殯儀產品的業務只佔少數，集團在２０１３年過後開
始專注毛利率更高的殯葬行業。但集團自０９年起就一直在虧損，而且還連續７年都是淨虧損；
同時間集團的營業收入也一年比一年差，從０８年接近５億的營收到１６年的９０００萬不到，
跌幅不可以說不嚇人。如果按１３年至今的幾年，先後合股三次，供股兩次和配股三次，其中更
有兩次是十合一，通過計算的復權後股價大約是３１０多，對比現在股價確實是欲哭無淚。一個
高毛利的行業能做出這份業績，如果復牌前沒有重大利好消息（賣盤或重組）公布，奉勸投資者
待復牌後宜盡沽手上所有貨。《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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