《品中資》上日的品評提到，踏入２０１８年，整體大市的勢頭仍然不俗。恆生指數連升
１３個交易日，短短幾日間，指數更突破３１０００點，直撲２００７年的高位３１９５８點
（昨日收報３１１２０點）。而且，成交沒有減少，連日來都超逾１０００億元，周三（１０日
）時更突破１４００億元。
令人樂觀的是，無論成交和指數都不是突然間急升，而是有秩序地增加，這可以減低出現
「升得急、跌得快」的差劣情景。
正如上次所言，雖然部分去年落後的股票，在今年頭幾個交易日都有轉強跡象，但２０１７
年的強勢股也沒有轉弱，只不過，升勢稍稍不及某些落後股而已。
現時推動港股上升的一大動力是所謂的「北水」（內地資金透過滬港通和深港通的機制來港
買股），而現階段的北水，也是聰明錢，因為大部分都是機構投資者主導；因此，現時入市的資
金，不會盲目追捧股票，而是集中一些業績有改善的板塊或個別股票。
其實，現時北水主要吸納的不是中資股，而是兩大重磅藍籌，包括匯控（００００５）和港
交所（００３８８）；但我這個是中資股的專欄，也就不詳細談這兩隻股票了。
＊內銀、油股跑贏大市＊
上兩次的品評我提到，去年最落後的板塊要算電訊股、石油股和基建股，而屬於稍稍落後的
應該是內銀股，以及個別的內險股。
但今年以來，內銀股已經轉強，也屬於有北水買入的板塊。此外，以「三桶油」為代表的石
油股也明顯轉強，這兩個板塊都跑贏大市。但除此之外，電訊和基建股仍然落後。
而電訊股的龍頭，也是早１０年前的中資龍頭股中移動（００９４１），更是弱勢中的弱勢
。今年以來，中移動股價不但沒有上升，而且還下跌，截至昨日為止，中移動今年以來下跌了
１﹒６％。
如果從樂觀的態度看，買中移動也不用太擔心，因為過去一年的現象是，如果大市上升，中
移動很多時都下跌，反而大市下跌時，中移動反而有機會上升，估計原因是機構投資者為避險，
所以，當大市下跌時，資金就暫時停靠在中移動身上，但當市況轉好，資金又會流走，才導致中
移動的股價逆市而行。
而其餘的中電信（００７２８）和聯通（００７６２），也只有後者稍好，錄得少許升幅，
而後者基本上是沿地踏步，毫無寸進！
至於去年最落後的基建股，過去８個交易日的表現仍然不及格，中交建（０１８００）上升
２﹒５％；中國中鐵（００３９０）上升３﹒９％，而中鐵建（０１１８６）則上升２﹒３％，
基本上是落後大市的。
我估計，至少在今年上半年，當整體大市仍未算「癲」的時候，資金仍然不會盲目追捧質素
較差的股票，導致所謂雞太皆升的局面。既然如此，如果大家手上持有中資電訊股和基建股的話
，我認為是棄之不可惜的。
＊持有中移動只為收息＊
其中尤其是基建股，我在本欄已經多次提出，三大基建龍頭股雖然生意做得大，但賺錢能力
仍然太低，所以，我認為是不值得持有的。
至於較多投資者持有的電訊股，我認為也是可以捨棄的；只不過，當中的中移動和中電信，
雖然她們的股價不升，但仍然有相對可以接受的股息率，尤其是中移動，博她繼續提高派息比率
和派特別息。
所以，如果你當初買入這兩隻股票是以收息的心態；那麼，她們也算交了功課，即是股價沒
有太大上落，而股息沒有明顯減少，那就繼續持有吧！
如果不是這樣，你買入中移動和中電信是想追落後的話，我就認為你不如先行放棄，轉吸其
他強勢股，或開始轉強的內銀股等等會更划算，也不會損失機會成本呢！
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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