《陸言堂》在農曆假期前，港股連升多日，並重上３１０００點的水平，夾淡倉的味道甚濃
。事實上，我從來行不改名，坐不改性，所以從來不轉軚，所以就算港股之前出現調整，亦不覺
得，牛市已完；雖然不如某著名分析員般厲害，一股不溜走，但亦繼續看好後市。
事實上，ＶＩＸ的問題已很難影響美股，美股調整最大的原因是沽空ＶＩＸ而引發，並導致
全球出現暴跌的情況；不過，由於沽空ＶＩＸ的ＥＴＰ早前遭到大量拋售，已令這類產品的規模
由３９億美元，急劇縮減至３億美元，加上ＶＩＸ經過近日的上升後，已經不在處於歷史低位，
所以要再急升並引發股市波動的機會，其實十分困難。
＊美市投機活動減緩＊
所以，經過上周五（９日）道指波幅達１０００點後，美股已開始逐步回穩甚至回升，主因
是沽空ＶＩＸ而出現損失的對沖基金甚至傳統基金之補倉行動，似乎已經差不多完成，當然這些
因素短期或會令美股仍然會出現一定的波動性，尤其是在３月份聯儲局會議前，債息仍然有機會
上升，令市場有藉口推高ＶＩＸ及令市場波動，但相信情況會逐步好轉，同時在投機活動減少下
，相信美股很難再見上周五的低位。
＊內地農曆年間資金較寬鬆＊
至於內地的資金鏈問題，人行作出了多個準備工作，令今年內地農曆年間的資金，較往年為
寬鬆；其中考慮到假期後第一個工作日，銀行體系流動性將受到稅期、ＭＬＦ到期、臨時準備金
動用安排（ＣＲＡ）部分到期和法定存款準備金繳存等因素影響，因此超額進行一年期ＭＬＦ操
作，中標利率和上次相同，維持在３﹒２５％。而除了增加ＭＬＦ操作量，在春節假期以前，人
行為確保大陸銀行體系流動性維持合理穩定，自１月２５日以來，已連續多日暫停逆回購操作，
加上自今年１月中旬創設「臨時準備金動用安排」，據人行統計累計釋放的流動性近２萬億元人
民幣，這足以對沖農曆年假前現金投放的影響。
＊美元兩度回落＊
與此同時，美元經過早前的反彈後，再度回落，資金又再重投亞洲區市場，這將令包括港股
在內的股票市場，有機會在短期內再拾上升動力，而港股今年高位一定未見，狗年的開端，港股
仍值得憧憬。《獨立股評人 陳永陸》
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