《行內行外》獨角獸（ｕｎｉｃｏｒｎ），是西方神話中的動物，頭上長一隻角，其長相只
能憑各自的想像來形容，但在今天的現實世界中，風險創投專家Ａｉｌｅｅｎ Ｌｅｅ在一篇文
章中以「獨角獸」一詞來形容成立不到１０年，但估值已達１０億美元以上的科技創業公司為獨
角獸，現成為了創神話般的新經濟企業公司代名詞，其後這名詞便風行科技創業界，至於成立不
到１０年，但估值有１００億美元以上的科技公司稱為「十角獸」（ｄｅｃａｃｏｒｎ）。今日
較知名的「獨角獸」企業有：Ｄｒｏｐｂｏｘ、Ａｉｒｂｎｂ、Ｐｉｎｔｅｒｅｓｔ、
Ｐａｌａｎｔｉｒ、Ｓｎａｐｃｈａｔ、優步、螞蟻金服、小米、滴滴出行等等。由於近年中國
內地互聯網產業迅速發展，新經濟抬頭「獨角獸」自然也成為國內企業成長的新模式，例如：今
日頭條、鏈家、蔚來汽車、北汽新能源、摩拜、大搜車、越海全球、ｏｆｏ、商湯科技、阿里體
育、優客工場、Ｖｉｐｋｉｄ、ＤｏｔＣ Ｕｎｉｔｅｄ Ｇｒｏｕｐ、Ｓｅａｓｕｎ、
ＩｎＭｙＳｈｏｗ（天下秀）、Ｌａｌａｍｏｖｅ（中國香港）、ＱｉｎｇＣｌｏｕｄ（青雲）
、知乎等等，而中國「獨角獸」企業涉及多個領域，包括物流、人工智慧、新能源汽車、共用經
濟、雲計算服務等，全都是當下炙手可熱的經濟領域。
因此「獨角獸」給投資者和市場的感覺是前景無限，各國交易所為吸引此類企業到當地上市
，便各出奇謀，甚至修改上市制度來迎合這類企業所需。回說港交所（００３８８），為了爭取
各地新經濟股和同股不同權企業（當然包括「獨角獸」來港上市），已曾多次與專業人士溝通，
業界人士也主動找政府有關官員了解，並於去年進行市場諮詢，雖然初期得不到香港證監會和部
分業界人士的支持，但在政府官員的支持和放風下，已令港交所消除了多多障礙，因此港交所於
上月再次就此事諮詢市場時，感覺上，這次諮詢其實只是為新經濟股來港上市的條件，作出一次
非正式的陳述而已。
＊新交所放寬新濟企業上市規限，港交所未受威脅＊
正當港交所為今年年中新經濟股有望在港登陸感到雀躍之際，卻傳來區內競爭對手積極挑戰
的行動，首先是新加坡交易所宣布為新經濟股上市制度進行諮詢，側聞新交所較港交所所提出的
上市規限更為寬鬆，很明顯，新交所除了希望能搶先出閘外，也希望降低門檻以吸引更多新經濟
股到當地上市。大家都清楚，港交所和新交所所吸納的新經濟股，目標皆放眼國內的新經濟企業
，而這類新經濟企業多與創新科技、生物科技和互聯網有關。當然新加坡一直以香港為競爭對手
，由於香港吸引內地企業來港上市的環境條件總較新加坡優勝，因此港交所一直指稱擔心受到新
交所的威脅，但筆者相信實際影響不大。
不過，近日內地有關當局為了引導內地資金留在國內投資，增加內地的融資渠道，更招手相
邀新經濟企業重回內地上市，因此在上市制度上的取向也有所改變。日前中國證監會宣布將對生
物科技、雲計算、人工智慧、高端製造這四大新經濟領域擬上市的企業中，市值達到一定規模的
「獨角獸」企業，將放寬審批時間和降低盈利要求，可走「即報即審」的特殊通道，這可省減企
業排隊審批的時間，以吸引內地企業原地或重回國內上市的念頭。一直以來，眾所皆知內地企業
在內地上市可獲得更高的市盈率，而內地投資者在企業上市當日往往都蜂擁去追捧，股價急升比
比皆是，這種情景，在其他地方確難得一見。在這種種因素下，減低了內地企業向外走出的意圖
，由此看來，港交所著意吸納內地新經濟股來港上市的如意算盤，未必如想像中打得這麼響了。
這也證明筆者曾在《行內行外》提及過在不久之將來，內地交易所必成為港交所的真正對手，當
然，目前內地的資金池未完全開放和人民幣仍未成為全球流通貨幣，加上內地有關制度仍有待改
善的情況下，港交所仍有一定優勢。但假以時日，相信內地的種種問題都會成為過去式，到時港
交所的路更不易走，而新交所也未必會再視港交所為主要的競爭對手了。
＊港證券業對實施「同股不同權」存疑慮＊
後記：近日美國數據分析公司ＰｉｔｃｈＢｏｏｋ發布去年全球新增獨角獸（估值１０億美
元以上）企業名單，總共有５７家公司躋身「獨角獸」行列，總市值高達１１６５億美元（約
９０８７億港元）。佔最大份額的仍然是美國公司達３２家，超過五成，中國有１８家公司上榜
，所佔比例超過三成，可見中美兩地已壟斷「獨角獸」市場，而這類公司大多仍需要融資，美國
公司自然多會在當地尋求上市，而中國公司又情歸何處呢？很明顯，各國交易所所爭取的對像是
同一批客戶群，競爭形勢自然更趨白熱化。有見及此，各國有關當局會否為求搶灘成功來自動放
寬上市要求，還要爭取時間修改上市條例以迎合新經濟股上市？坦白說，這種移船就磡的做法確
是令人擔憂，只怕隨時令市場帶來未能為人預計的惡果，所以本工會對實施「同股不同權」的制
度存有疑慮。《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
＊ 工會網址：ｈｔｔｐ：╱╱ｗｗｗ﹒ｈｋｓｆｅ﹒ｏｒｇ
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