《真知灼見》一如市場預期,聯儲局於今晨(22日)議息會後宣布加息0﹒25%,把聯
邦儲備基金息率範圍提升至1﹒5%-1﹒75%水平。在聯儲局主席鮑威爾的聲明中,有三點
值得我們關注。
1)首先,對於特朗普的減企業稅方案及加大政府開支等,鮑威爾表示有信心可刺激起美國經濟
及通脹,使通脹有機會重返2%之上。對於今年全年的經濟增長預測,聯儲局估計為
2﹒7%,較12月當時估計的2﹒5%有所調升。對於通脹預測,聯儲局最新估計為
1﹒9%,與12月估計維持不變。
2)其次值得留意當然是聯儲局對加息的預期。在這方面聯儲局預期到今年底聯邦儲備基金息率
的中位數將維持在2﹒125%;意味繼今天加息後,今年內聯儲局仍有兩次加息機會。至
於2019年,聯儲局估計仍有兩次加息機會。而按美元利率期貨價格變化顯示,現市場估
計聯儲局下次加息日期為6月,料有著七成半機會加息。
3)最後值得留意,是聯儲局把所謂的長期「中性」息率水平(Longer Term
Neutral Rate),即一個既不會刺激也不會阻礙經濟發展的息率水平略為調高
,由12月當時估計的2﹒8%調升至2﹒9%水平。這輕微調升意味日後聯儲局加息幅度
將較以往略進取。
*市場失望拋售美元*
議息會後美元匯價隨即下跌。主要因為鑑於近期美國公布出來的經濟數字普遍強勁,加上4
月1日起美國將執行減企業稅方案,有望進一步刺激經濟。所以,市場原先以為鮑威爾有機會加
大加息步伐,今年內不止只加息三次。當鮑威爾確認今年共只加息三次,市場隨即感到失望並對
美元作拋售,使歐元重上1﹒23美元之上,而對息率敏感的日圓匯價亦見有所上揚。
*貿易戰憂慮主導金融市場*
鑑於今晨聯儲局宣布的貨幣政策與12月的基調沒大分別,相信對往後美元匯價所能帶來的
影響不會大。相反,筆者會把焦點放在歐美或中美的貿易紛爭上。截至今早亞洲市場,歐盟仍未
獲得美國就入口鋼材及鋁關稅的豁免;周五(23日)便是美國執行該關稅的日子,如到時歐盟
仍未獲豁免提防歐盟會對美國入口貨物徵報復性關稅,從而使歐美雙方步向貿易戰。另外,據
《路透社》引述白宮消息指,特朗普政府可能提前於今晚公布301知識產權的調查結果,並於
結果公布後隨即宣布對中國的一系列入口懲罰性關稅,料貿易戰的憂慮將主導環球金融市場走勢
。貿易戰的範圍若擴得愈大,影響層面便會愈深,筆者會傾向看好美元及看淡外幣,惟日圓除外
。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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