《師傅教路》中石化（００３８６）發出了第三季度業績預增公告，但股價不升反跌，昨日
（１８日）收報６﹒５元，下跌０﹒２９元，跌幅超過４％。
根據其業績預增公告，中石化預計今年前三季度股東應佔淨利潤與上年同期相比將增加
２１０億元（人民幣．下同）至２１７億元，增幅介乎５４﹒７％至５６﹒６％，原因是前三季
度國際原油價格增長，令集團上游業務大幅改善，同時集團抓住中下游業務的有利市場形勢，加
大結構調整和優化力度，令盈利能力提升。
＊第三季淨利低於上兩季度＊
去年前三季度，中石化實現股東應佔淨利潤３８３﹒７３億元１按照其盈利預告計算，今年
前三季度其股東應佔淨利潤將介乎５９３﹒７３億元至６００﹒７３億元之間。今年上半年度，
其股東應佔淨利潤為４１６億元，意味今年第三季度股東應佔淨利潤將介乎１７７﹒７３億元至
１８４﹒７３億元之間，相比今年第一季度的股東應佔淨利潤１８７﹒７億元和第二季度的股東
應佔淨利潤２２８﹒３億元為低。
＊內地成品油需求增長放慢＊
隨著中國經濟增長放慢，乘用車市場由高速增長進入低速增長甚至是負增長時代，國內成品
油及石化產品需求將進入低速增長模式。中石化大部分收入和經營利潤來自煉油產品（主要包括
成品油及其他精煉石油產品）及化工產品，以今年上半年度為例，其煉油事業部實現對外銷售收
入７１８６億元，佔集團總營業收入５５﹒３％，化工產品對外銷售收入為２１８８億元，佔總
營業收入１６﹒８％；上游產品（原油及天然氣）對外銷售收入為４１１億元，僅佔總營業收入
的３﹒２％。所以，即使上游業務因應油價上升而有所改善，若未來成品油及石化產品需求降低
，將對業績構成重大壓力。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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