即市新聞

30/11/2021 13:14

《真知灼見-溫灼培》人民幣貴?看完便明白

  《真知灼見》過去1個多月相對於美元,人民幣匯價基本上只是橫行。但考慮到一眾主要外
幣,尤其歐元及英鎊等兌美元匯價已回落不少,實際上人民幣兌一籃子貨幣已是高企,從年初至
今實際累積升幅已有8﹒3%。鑑於人民幣已高,其有否進一步攀升能力正受市場關注。
 
*內地必須提升產業*
 
  最多投資者問,是人民幣貴會否不利中國出口。這擔憂確實存在。但問題是中央已不想國內
出口維持在低產值的加工產業上。人民幣匯價升值對出口會帶來短痛,但長遠這則可有助國內的
產業提升。中國的經濟已發展到樽頸位,是時候要作突破。選擇現階段讓人民幣匯價走強助產業
提升還有兩大好處。
 
1﹒疫情下全球依賴中國出口
  首先,現在肆虐全球的新冠病毒尚未解決。變種病毒接連出現,而大部分新興國家亦未得到
足夠疫苗防疫。就是一天他們取得疫苗,由於這些國家人口眾多,地區相對落後,料待全民接種
疫苗仍需時。這使全球未來仍有長時間要依賴著中國的生產力。所以就是人民幣貴,消費國也並
無選擇。
 
2﹒人民幣強可壓抑進口價格
  至於現在讓人民幣走強還有另一好處,就是可壓抑進口價格。在歐美大印鈔票下推升了全球
原料價格。中國作為世界工廠對原料有著龐大需求。人民幣強正好可抵銷部分進口價格壓力。至
於中國進口價格壓力有多大,可從國內最新10月生產物價指數按年比高企13﹒5%(即26
年來最高通脹水平)中可反映一二。
 
*人民幣必須邁向國際化*
 
  除了提升產業,中央推行人民幣國際化進程已是逼在眉睫。而在這過程中也會無奈把人民幣
匯價推升。中國約佔全球12%貿易額,但根據《全球銀行金融電訊協會》(SWIFT)數字
顯示,人民幣於全球的交易量只佔2﹒2%。換言之,大部分中國的貿易都不是用自己本幣作交
易,而是依賴著第三方貨幣,這很大機會更是美元。由於中美關係已不太友善,中國還依賴美元
作為其貿易的交易貨幣,這對中國而言是相當高風險。當中央要人民幣國際化,要全球增加使用
人民幣及以人民幣作儲備,這樣人民幣強將只是個副作用中央必須接受。
 
*RCEP執行利人民幣走強*
 
  眾所周知,《區域全面經濟夥伴關系協定》(RCEP)將於明年1月1日正式生效。中國
作為生產大國料其經濟定當可從中受惠。而隨著區內各國與中國之間的貿易擴大,為減省交易成
本,不能排除各國或有機會逐步直接採用人民幣作為交易及結算貨幣。假使日後市場對人民幣需
求因而增加,人民幣走強將變得自然。最後,還要留意人民銀行何時正式推出電子人民幣。因為
電子人民幣的推出,加上國際電子商貿發展,料可加快人民幣在國際上的使用,利增加市場對人
民幣需求。
  正為上述原因,解釋人民幣雖貴,但為何筆者一直看好人民幣前景的原因。但當然,看好人
民幣的最大風險是南海會否爆發衝突。另外,如聯儲局因通脹而大幅加息,這也會削弱人民幣的
吸引力。但筆者只覺得暫時南海出現衝突的機會不大,而以美國現時的經濟能力及龐大債務規模
,料聯儲局儘管有機會加息,但幅度也不會大,難全面扭轉人民幣強勢。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@
hangseng﹒com)
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【限時優惠】申請etnet強化版MQ手機串流報價服務,加送$50禮券! ► 立即行動

人氣文章
財經新聞
評論
專題

【限時優惠$88/月】申請etnet強化版MQ手機串流報價服務 加送超市$50禮券

【投資首選】etnet 港股資訊,全港最齊!

【訂閱有賞】訂閱etnet YouTube Channel 即賞etnet筆記本及2022年年曆卡