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18/01/2022 15:00

《廣匯論勢-鄭廣復》加央行或下周加息,加元短期走勢偏強

  《廣匯論勢》距離農曆新年不到兩周,全球投資者屏息靜氣等待下周的聯儲局議息結果。不
過,日本央行(BOJ)今早(18日)率先公布議息結果,BOJ以9票對1票通過維持指標
利率在負0﹒1厘及現行寬鬆措施,包括繼續不設上限買入國債以令10年期債息維持在接近零
水平。另外,ETF及日本房地產信託基金(J-REITs)的投資,則分別以12萬億及
1800億日圓為上限目標。直至今年3月底止,商業票據及企業債的淨買入金額以20萬億日
圓為上限。

*BOJ調高通脹預測或預示退市*

  至於對經濟前景的評估,BOJ預期今年GDP增長率將介乎3﹒3至4﹒1%,中值為
3﹒8%,增幅遠大過去年10月時預估的2﹒7至3%,但BOJ預期2023年經濟增長率
將會放緩到1至1﹒4%,中值1﹒1%輕微低於之前預期的1﹒3%。通脹方面,BOJ預期
今年將會達到1至1﹒2%,明年則介乎0﹒9%至1﹒2%。
  對於物價面對的風險,BOJ認為有兩方面需要注意。一是企業的價格制訂行為高度不確定
,這可令物價大升或大跌,在基本經濟狀況下的物價前景,預期企業的價格制訂將會逐步活躍,
在產出缺口逐步改善下,原材料成本的上漲將會逐步轉嫁開去,這取決於原材料成本上升的程度
及企業對通脹的預期,而成本上升轉嫁的速度可能比預期更快,導致價格向上偏離基本經濟狀況
。另一方面,在日本,假設物價不會輕易上升的企業行為及思維模式已根深柢固,風險是成本上
升不會轉嫁至消費者物價,令價格向下偏離基本經濟狀況。

*美元兌日圓111﹒50為重要支持*

  另一個風險是匯率及國際商品價格未來的發展,以及其對出口價格及本土價格將會造成怎樣
的影響。這些風險可能導致價格向上或向下偏離基本經濟狀況,故必須加以注意。這是BOJ自
2014年以來首次調整對通脹前景的看法,認為物價風險目前處於平衡狀態而非向下,但距離
逐漸結束寬鬆措施仍然遙遠。筆者仍然相信,BOJ有意在2023年4月底,黑田東彥任期結
束後逐步退出持續了9年的超寬鬆貨幣政策。美元兌日圓短期仍以111﹒50為重要支持位。

*利率掉期預示加央行下周加息*

  另一方面,加拿大央行(BOC)將於下周三公布議息結果,預料維持指標利率在0﹒25
厘。不過,部分經濟學家認為,在經濟升溫及勞動力短缺的情況下,BOC將於下周開始加息,
蒙特利爾銀行則將原預期的最早加息時間,由今年4月推前至3月。根據BOC在本周一發布的
企業高級管理人員的季度調查報告顯示,加拿大勞動力普遍出現短缺情況,通脹預期升至紀錄高
位,以及需求強勁。1月利率掉期反映投資者認為預期下周加息機會率達到70%。

*加國勞動人口超越疫爆前水平*

  本周初公布的就業報告顯示,加拿大12月份全職就業人口增加12﹒3萬,當中男性核心
年齡(25至54)人口之中,就業人口增加6﹒3萬,較2020年2月多16﹒2萬,即已
超越COVID-19爆發時的水平,失業率雖然下跌0﹒1個百分點至5﹒9%,但仍稍高於
疫情前的5﹒7%。不過,數據仍然反映加拿大就業市場表現強勁。美元兌加元自今年1月11
日跌穿頭肩頂頸線1﹒2607後反覆下跌,近日更多次試穿1﹒2500心理關口,在油價進
一步攀升的情況下,若然BOC意外加息,必定會刺激加元匯價進一步走強,美元兌加元短期傾
向逐步下試量度目標1﹒2249。《資深外匯評論員 鄭廣復》(fxw3333@
gmail﹒com)
 
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