《思前想後》１月大市已近尾聲，而直到執筆一刻止計，本月大市在先低後高的形態主導下
，恒指暫是由６日之低位２２７０９點升至２１日之高位２４９８２點，即月內累積之升幅已達
２２７３點，論幅度實已不算少，該可滿足月內之所需，加上本月恒指高低位出現之時間亦已符
合慣性要求，故大市開始進入急升後之消化及整固乃正常現象，當然關鍵所在乃動力退減，因大
市既已升近２５０００點，如沒有足夠的動力作配合，市勢確實不易作進一步之推升，其時衹要
回吐沽盤稍作主動，大市已可出現較明顯之調整，惟相對月內累積之升幅已達２２７３點計，技
術上衹屬急升後之正常回調而已。
＊漸受即月期指轉倉結算主導，略作回調反有利短期後市＊
踏進本周，整個大市將漸受即月期指轉倉及結算等相關活動所主導，由於大市之成交金額已
明顯減縮，即上升動力已見減退，有見及此，一眾淡友自當伺機反擊，目的當然是希望將大市壓
至較低水平，以減低即月期指之轉倉成本，惟即使市勢再略見反覆，但本月大市之形態該已不易
改變，或者，經過一輪急升之股市，如能略作回調，技術上反而有利短期後市之發展，因踏進２
月份後，大市如欲維持先低後高之形態，恒指最好在上旬時分先略見低位，先低，技術上當有利
於漸發展成後高。
＊曾重越多條平均線擺脫弱勢，再試高位仍靠舊經濟股＊
這潮自１月６日低位２２７０９點開始之反彈，由於恒指曾成功重越２０天線（約在
２３９４０點左近）、５０天線（約在２３９０７點左近）、１０天線（約在２４４３６點左近
）及１００天線（約在２４５６１點左近），即是說，整個大市技術上該已擺脫去年之弱勢，至
於整個大市能否發展成一中、短期之升浪，當需視乎一眾重磅恒指成分股之表現而定，尤其是舊
經濟股，如匯控（００００５）、建行（００９３９）、工行（０１３９８）、中行
（０３９８８）、平保（０２３１８）、中移動（００９４１）、友邦（０１２９９）及港交所
（００３８８）等，舊經濟股之步伐雖較慢，但勝在較穩定，另亦較少投機性之炒作，優點是大
市在上升之餘能較為穩定，至於新經濟股在恒指內之佔比亦不輕，如騰訊（００７００）、阿里
巴巴（０９９８８）及美團點評（０３６９０）等在恒指內之成分比重已共佔達２４％，故不論
升或跌，對整個大市均有相當影響性，但從過去兩季看，一眾新經濟股之表現確頗令人失望，估
計情況亦不可能於短期內獲改善，故在農曆新年假後，大市能否承接本月之升勢再進一步上尋高
位，很大程度上仍需視乎一眾舊經濟股之表現而定。
《香港股票分析師協會副主席 郭思治》（本欄逢周四刊出）
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