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27/06/2022 16:36

《真知灼見-溫灼培》美元以外還有哪選擇?

  《真知灼見》於上周參議院聽證會上,聯儲局主席鮑威爾釋出一個重訊息。其大意為,該局
會以遏抑通脹為其首要任務,就是犧牲經濟也在所不惜。此話一出,再配合上美國6月綜合採購
經理指數急降至51﹒2指數點(前值53﹒6),相當靠近50點的盛衰分界線,便更增強市
場對美國經濟或陷入衰退憂慮。現在最多投資者討論,是美國經濟一旦衰退,聯儲局在貨幣政策
上會否隨即從緊變鬆,使美元因而失支持?
 
  這問題可從兩方面解答。首先,息率只是影響美元其中因素。貨幣是相對,分析美元必須同
時分析美元以外最大貨幣歐元。俄烏事件後,歐洲為要與俄羅斯在經濟上分割,歐洲已呈現嚴重
貿易赤字,且其貿赤規模正在不斷擴大中。這完全扭轉歐洲原有的經濟生態環境(過去歐元區一
直有著龐大貿易盈餘)。更甚者,俄羅斯正在削減輸往歐洲的天然氣供應以逼使歐洲在烏克蘭事
件上屈服。可想像到了冬季歐洲經濟情況將更見惡劣。另外,歐央行尚未加息,南歐經濟已出現
震盪。這可從意大利10年債息高企3﹒5%,與德國同年期債息率差距達2%中可反映一二。
為免南歐經濟出問題,料會限制往後歐央行收緊貨幣政策能力。
 
  最後,就是美國真陷入衰退,還觀現今全球形勢,歐元區、日本以至英國等,有哪地區較美
國優勝?似乎沒有。所以避險資金相信仍是會留在美國。人民幣或許是一個避險選擇。但由於美
匯指數中沒有人民幣,所以人民幣強弱根本不影響美元。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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