即市新聞

05/08/2022 10:01

《「香」講積金-香敏華》預設投資策略漸見規模

  《「香」講積金》強積金預設投資策略(Default Investment 
Strategy,簡稱DIS)自2017年4月1日推出至今已超過五年的時間。據積金局
數據,截至今年3月底,投資於DIS的資產有849億港元,佔強積金總資產約7﹒6%,平
均每四個強積金戶口便有一個是投資於DIS或DIS旗下的兩項基金(即核心累積基金和65
歲後基金)。DIS規模漸漸擴大,整體強積金資產分布或因而有所改變。
  DIS的特點是方便、收費低以及提供涉足於環球股債的分散投資機會。在DIS推出之前
,倘若計劃成員因種種原因(例如不懂得或沒有興趣)而沒有為其強積金向受託人給予投資指示
,不少受託人會將預設安排定為投資於強積金保守基金,長遠回報偏低。而DIS推出之後,如
登記表格上沒有指明基金選擇,受託人會把供款自動按DIS進行投資。由於DIS主要投資於
環球股債組合,長遠可望為為計劃成員帶來較佳的回報。
 
*港股佔比降低*
 
  筆者翻查過去五年強積金計劃季度統計摘要,發現整體強積金在資產分布上略有改變。強積
金屬於長線投資,投資者一般會透過投資於股票資產以爭取較佳的潛在複式回報。故此,股票資
產佔整體強積金資產比重一直偏高,超過60%。而股票資產中,又以港股的佔比較多。隨著強
積金資產規模增大,過往港股佔整體資產規模達到35%至40%,以2017年3月底(即
DIS推行前)為例,港股佔整體強積金資產比重為37%。不過,自DIS推行以後,近年港
股佔比逐步下降,至五年後的2022年3月底,港股佔整體強積金資產比重下降至33%。
 
*北美股票佔比增*
 
  另一方面,DIS旗下的核心累積基金和65歲後基金,股票部份以環球股票為主,當中美
股等北美洲股票佔比較多。由於DIS規模逐年增加,北美洲股票佔整體強積金資產規模也有所
增加。DIS推行前,北美洲股票佔整體強積金資產比重維持於10%以下,而至2022年3
月底,北美洲股票佔比已升至14%。筆者預期,強積金資產分布中,港股減少、環球以及北美
股票增加的趨勢將會持續。
 
*存款佔比不變*
 
  令筆者頗感意外的,是DIS推出之後,投資於存款及現金比整體強積金的比重沒有顯著減
少。於2017年3月底存款及現金佔整體強積金資產約14%,到2022年3月底,該比重
同樣為14%。這或許是由於部分投資者的取向一直較保守、計劃成員缺乏整合組合所致。而近
期市況波動,也促使投資者將資產泊至保守基金。
  總括而言,DIS推出至今五年,其目標是希望為計劃成員提供收費低的「懶人」選擇,並
提供投資環球市場的機會以分散風險,筆者認為其目標大致上達到。
《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
 
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