即市新聞

24/05/2024 10:27

《品中資-羅國森》「新國九條」,四大內銀宜對號入座

  《品中資》4月12日時,我在本欄寫過一篇題為《四大內銀是超級「中特股」》的品評。
就在這一日,國務院就印發了《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》的
重要文件。
  這次出台的意見同樣分成九部分,所以市場稱之為「國九條」,又由於這是內地資本市場第
三次發布國九條,因此市場稱之為「新國九條」。微妙的是,過去兩次發表國九條時(2004
年和2014年),都能刺激內地股市進入大牛市,因此今次大家都憧憬,中港股市可以藉此擺
脫多年來的弱勢。
  一星期後,即4月19日,內地中證監發布五項挺港的金融措施,包括降低深滬港通之下認
可ETF的要求、將REITs納入深滬港通,以及支持內地龍頭企業來港上市等等。明顯地,
這些措施都是旨在強化香港的國際金融中心地位。
  在這兩套強而有力的政策支持下,現在回看,4月19日應該就是港股轉勢的「大日子」了

  港股恒生指數由這日的16044點即市低位,一口氣急升至本周一的即市高位19706
點,即是短短一個月內,港股急升了兩成三。但這還不是最重要,更重要是成交額在這段期間大
幅上升,最高一日更曾經突破2000億元(當日是5月16日,即佛誕假期後),反映資金開
始重臨港股。
  但現實上,恒生指數的全年低位是在1月22日出現的,當日恒生指數的即市低位是
14794點,收市則報14961點。因為今年1月份時,中港股市都十分疲弱,之後見喘定
,2月份有點反彈,但不久又轉弱,直至4月19日為止。
 
*連升之後出現健康回吐*
 
  經過個多月急升之後,過去3日,港股終於出現回吐,目前看來,這是健康的調整。因此,
從投資策略而言,大家應該趁低吸納,否則就會錯過機會。
  另外,當我翻看上述這三份文件時,看到當中的標題,也感到領導人的一番苦心。2004
年的國九條,全名是《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》;2014年的國九
條,全名是《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》;而今次的國九條,正如上文所見
,由「穩定發展」至「健康發展」,再到「高質量發展」。換句話說,經過20年的發展,內地
資本市場應該是邁向「高質量」的地步了。
  在新國九條的文件中,第三段是關於上市公司的監管,當中有以下兩段。我認為,四大內銀
絕對應該「對號入座」。
  「強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減持、實
施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度,多措並舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持
續性和可預期性,推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。
  推動上市公司提升投資價值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企
業內外部考核評價體系。引導上市公司回購股份後依法注銷。鼓勵上市公司聚焦主業,綜合運用
併購重組、股權激勵等方式提高發展質量。依法從嚴打擊以市值管理為名的操縱市場、內幕交易
等違法違規行為。」
  這兩段提到要強化上市公司的現金分紅監管,一言以蔽之,就是鼓勵上市公司增加分紅,甚
至一年多次分紅。
  我曾經多次指出,四大內銀的息率表面上頗高,但她們的派息比率其實偏低,只有三成左右
。而且,她們一年才派一次股息。
 
*四大內銀加派息,市值必升*
 
  以中移動(00941)這家較早時已經開始注重分紅的超大型國企做個對比,中移動每年
派息兩次,現時的派息比率已經去到六成,甚至七成了,但四大內銀仍然停留在三成水平,實在
太吝嗇了。
  另外,四大內銀的市盈率經過近期的回升,仍然停留在4倍多一點的水平,也實在跟她們的
實力有太大差距了。
  我絕對相信,只要四大內銀願意提高派息比率,她們的市值水平一定會顯著上升。我不知道
,大幅增加內銀股的派息,是否就是「共同富裕」的理念,但我可以肯定,只要四大內銀能夠慷
慨一點,她們的市值必定可以提高,管理層也可以順利通過「市值考核」這一關呢!《經濟通通
訊社資深分析員 羅國森》
 
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