【回顧展望-息息相關】分析料明年資金需求減拆息低企 港匯續強

29/12/2020

  受新型冠狀病毒肺炎疫情影響,全球經濟下行,各國央行都推出寬鬆貨幣政策和刺激經濟措施挽救經濟。美國更率先帶頭減息,將聯邦基金利率下調至0至0.25厘的水平。本地方面,本港息口持續偏低,而下半年受惠於大型新股上市等因素,資金需求上升,港匯多次觸發7.75強方兌換保證。不過,有經濟師認為,明年金管局出手接貨次數將不如今年般頻密,而利息環境亦將維持偏低水平。

 

 

環球息口持續偏低,加上本港下半年迎來新股集資浪潮,港元匯價走強(資料圖片)

 

美聯儲相隔約12年再次緊急減息

 

  疫情陰霾年初開始籠罩全球,美國聯儲局在3月初時宣布緊急減息,先於3月3日減息0.5厘,將聯邦基金目標利率下調至1厘到1.25厘的區間。今次是繼2008年雷曼兄弟破產引發金融海嘯後,相隔約12年再次進行緊急減息。

 

  在宣布緊急減息後兩星期內,聯儲局於3月15日再度緊減息,減幅達1厘,聯邦基金目標利率降至0至0.25厘的水平。同時,局方推出總值7000億美元的大規模量化寬鬆措施。

 

年內港匯多次觸及強方保證 金管局入市規模達3800億元

 

  至於香港方面,由於疫情和環球經濟等,息口持續處於偏低水平。今年3月份受美國聯儲局減息影響,港元匯價在4月份開始走強,及後本港在下半年迎來新股集資浪潮,而引人矚目的超大型新股螞蟻集團「A+H」股同步上市的消息亦不斷傳出,市場一直就此部署,令市場資金緊張,從而推高需求,港匯持續觸及7.75強方兌換保證,導致金管局出手承接美元沽盤,向市場注資。然而,螞蟻集團在上市前夕突然剎停上市計劃,市場對港元需求頓時有所減退。自4月份至今,金管局的入市總規模約3835.17億元,本港銀行體系總結餘在3月底時約5000多萬元,現時已增加至約4500多億元的水平。

 

華僑永亨料明年資金需要將不如今年般強勁

 

  華僑永亨銀行經濟師李若凡接受《經濟通通訊社》電話訪問時預期,明年香港新股市場表現與今年相若,但對資金的需求就未必如今年般強勁。市場普遍預期螞蟻集團將延至2022年才重新啟動上市計劃,一旦沒有超大型新股來港上市,以及現時的本港銀行體系總結餘達4500多億元,相信金管局將不需要像今年般頻密地出手接錢,息口亦不會大幅上升。在新股集資活動淡靜和沒有季節性因素的時候,不排除港息表現偏軟。

 

  她預期,金管局明年或因應寬鬆的流動性,而增發外匯基金票據,屆時銀行體系總結餘會相應減少,從而限制了息口,估計明年與樓按相關的一個月拆息將處於0.1厘左右水平,而三個月拆息有可能處於0.36厘以下的水平,但不會跌穿0.25厘,因此息口將仍在偏低水平徘徊,不會持續下跌。

 

華僑永亨料港匯明年不太可能跌穿7.8兌一美元水平

 

  李若凡又表示,美國聯儲局現時的息口已是歷史低位,局方亦多次表明無意實行負利率,意味再下調息口的空間不大,相信到2023年前都不會有所調整。同時,既然美國都無特別的調整,香港方面亦不會自行調整最優惠利率(P),而且大部分的P都處於歷史低位,無必要進一步改變。至於港匯方面,她指需視乎市場會否出現短暫因素影響港元需求,例如新股集資、季節性因素、美元走勢等。如果美元持續走弱,資金流入本港,不排除港匯更為靠攏7.75的水平,並偶爾觸及7.75兌一美元,但不太可能會跌穿7.8兌一美元。

 

渣打料拆息持續低企 港匯將處於強方區間

 

  渣打的研究報告就預期,香港銀行同業拆息將維持較低水平一段時間,該行將今年底的三個月拆息預測由0.4厘下調至0.35厘,明年底的三個月拆息預測由0.8厘調低至0.4厘,而2022年底的則由1.3厘降至0.6厘。雖然政治方面的不確定性仍然存在,但該行預期香港的流動性在明年及往後將保持充裕。

 

  此外,渣打又表示,近幾個月來,港元匯價不受經濟和政治不確定性影響,繼續接近或處於7.75強方兌換保證的水平附近,沒有明顯的資金外流跡象,預料港匯將繼續在該區間橫行。

 

撰文:經濟通記者金雪凝

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