《大行的祝福》嗶哩嗶哩獲大摩唱好飆逾一成 否極泰來可跟進?

19/10/2021

   近期內地對互聯網監管有放鬆跡象,不見有更嚴厲的新措施出台,加上有知名投資者趁低吸納科技股,令龍頭科網股近日股價普遍反覆上升,嗶哩嗶哩(09626)獲大摩唱好,今日(19日)股價更急彈逾12%,高見607.5元,創一個月高。大摩認為,嗶哩嗶哩第三季收入將超標,主要受惠於用戶及非遊戲業務增長強勁,而且受宏觀經濟放緩影響有限。

 

 

(Shutterstock圖片)

 

 

 

料第三季營收增18% 用戶增長強勁非遊戲領域具優勢

 

  摩根士丹利預計,嗶哩嗶哩第三季度營收將按季增18%,按年則增64%至52.9億人民幣,這將高於指導價的上限,並符合市場共識。大摩指嗶哩嗶哩具有用戶增長和非遊戲領域的優勢,維持對其美股「增持」評級及目標價100美元,相當於預測市銷率6倍。大摩又稱,嗶哩嗶哩股價已自2月高位回落超過五成,隨遊戲及廣告收入增長,毛利率亦有改善,相信可帶動股價跑贏大市。

 

  大摩又料嗶哩嗶哩月活躍用戶(MAU)按季增長13%至2.6億戶,相當於按年增長超過30%,主要受惠更佳內容推送及季節性因素所帶動,而B站app及其他app的月活躍用戶按季增13%及31%。遊戲方面,大摩料第三季遊戲收入按年增長12%,主要由於第二季推出三個新遊戲,以及在9月聯合發行的《哈利波特》和《原神》周年紀念。另估計公司上季廣告收入按年升128%,對比今年上半年增速有所回落,主要是基數較高所致。

 

里昂:管理層指一向守規無懼監管 對收入影響有限

 

      里昂早前亦發表報告指,與嗶哩嗶哩首席財務官樊欣及投資者關係部高管進行投資者會議,並引述嗶哩嗶哩管理層指,公司正向今年年底月活躍用戶(MAU)達到2.6億戶目標推進,公司擁有合適的統計數據,以協助其增加內容和擴大用戶群。而自2019年以來一直將焦點投放在自主開發遊戲,料可在未來三至四年內貢獻旗下遊戲業務一半收入。管理層又預計毛利率將在今年第三季度觸底,並可能在3至5年內達到35%。

 

  公司又指一直嚴守法規,預計新監管規則對公司收入的影響有限,並認為內地遊戲審批暫停屬暫時性,主要針對新防沉迷規則。公司毋須大量投入以遵守法規,並指公司一直走在監管之前,在數據安全和反壟斷問題方面已經有很好的實踐。管理層又表示,由於用戶根據自己的需要重視相關內容,實際上會關閉推薦演算法的用戶數量有限,並指公司廣告演算法很大程度上基於自身內部數據,從不會向第三方購買用戶數據,指其是少數不要求訪問用戶電話目錄的公司之一,公司完全符合內地遊戲或直播業務中對未成年人保護要求,料監管收緊對收入影響不大。

 

美團罰款低知名投資者增持 低殘科技股持續反彈

 

  除嗶哩嗶哩外,其實近期龍頭科網股普遍反覆上升。其中美團(03690)因「二選一」壟斷行為年初被市場監管總局立案調查,市監總局於今個月8日公布美團處罰條款,包括要美團全額退還合作保證金12.89億元人幣,並罰款34.42億元人幣,相當於美團去年境內銷售額的3%,較阿里巴巴(09988)年初罰款182億元人幣輕手得多,券商普遍認為,美團壟斷罰款出爐後,可掃除不確定因素,美團股價固然借勢飆升,亦帶旺一眾科網股齊齊造好,此後也不見再有更嚴厲的監管措施,更有消息指科技股經連番大跌後顯露價值獲知名投資者增持,其中股神巴菲特拍檔芒格最近就披露曾大手增持阿里巴巴,科技股近日股價已見回穩,只間或略有回吐,走勢反覆向好。另有分析師指,美團低於預期的罰款和中美緊張局勢的緩和,或令科技股及其估值從底部反彈。

 

  嗶哩嗶哩獲大摩唱好,現(2:45pm)飆升12.34%報603.5元,成交4.64億元。其他科技股方面,亦有部分升幅顯著,其中快手(01024)現升9.19%報89.75元,小米(01810)升5.62%報22.55元,恒指現升1.41%報25768點,科指則升2.8%報6501點,亦跑贏恒指。

 

 

(經濟通HV2系統截圖) 

 

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

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