【回顧展望-經濟把脈】明年香港經濟前景荊棘滿途 增長或放緩

19/12/2018

  回顧今年,中美貿易戰想必是市場關注焦點之一。雖然中美元首在阿根廷二十國集團(G20)峰會會晤後,中美雙方暫時「停戰」90天,但及後傳出華為首席財務官孟晚舟在加拿大溫哥華被捕的消息,其後獲保釋,令中美剛進入關鍵階段的貿易磋商變得複雜。

 

  中美貿易戰對本港經濟影響亦逐漸浮現。儘管本港今年上半年零售及出口等表現不俗,經濟增長表現勝預期,期內生產總值(GDP)按年實際增長約為4%,惟第二季度較第一季度的4.6%增速有所減慢,錄得按年增長3.5%,於第三季增長更放緩至2.9%。政府預測2018年香港GDP實質增長為3.2%。

 

  然而,踏入12月,憂慮全球經濟增長放緩的情緒升溫。本月初公布的中國11月份消費及生產增長上等各項經濟指標幾乎全面下滑,中國經濟下行壓力加劇。而11月經季調整的日經香港採購經理指數(PMI)為47.1,較10月份的48.6放緩,並創2016年6月以來新低,反映本港營商環境正在轉差。

 

面對環球經濟增長動能減弱、中美貿易戰等外圍因素,加上步入加息周期,多間機構均看淡明年香港經濟前景(Kenji攝)

 

關家明對明年經濟前景持觀望態度

 

  香港貿易發展局研究總監關家明接受《經濟通通訊社》訪問時表示,明年全球經濟面對許多不明朗因素,包括中美貿易戰及保護主義抬頭。現時中美貿易戰由貿易層面發展至非貿易層面的角力,尤其當提及「中國製造2025」,明顯反映美國是針對中國在全球不同領域的競爭壓力。

 

  他坦言,「90天停戰」後結果發展無人知曉,「但相信不可能在90天可以解決所有問題」。對於有傳內地讓步修改「中國製造2025」藍圖,關家明認為,這是一個長遠的發展計劃,「即使作出修訂亦未必與貿易戰有關,可能是因應中國自身發展需要修訂,關鍵在於修訂後的影響及最初目標是否存的落差。」

 

中國被其他國家圍堵是最大潛在風險

 

  他指出,目前有不少人著眼於中美之間誰讓步多與少,但事實上很難計算實質的得與失,重申貿易戰是「雙輸」。事情有好壞兩面。對中國而言,貿易磨擦或帶來短期陣痛,但長遠或可以得益,例如或有助加快其關稅及結構性改革等。

 

  被問會否憂慮貿易戰由中美角力,伸延至其他國家圍堵?關家明認為,相關風險是存在的,「更可能是多類損害中潛在最大的一個」。他認為,中美角力的背後所反映的是,發達國家與新興國家在全球格局如何平衡的問題。

 

明年香港或面對經濟及體制下行風險

 

  他預期,除了面對短期的經濟下行風險外,香港明年經濟亦可能面對體制上的下行風險,即是自由經濟體制受到不同原因的衝擊或圍堵,而更壞情況是「面對不單止一個國家,而是來自多個主要國家的圍堵」,但他強調,短期發生相關風險的可能性很低。

 

  另外,恆生銀行(00011)首席經濟師薜俊昇則向《經濟通通訊社》表示,難以預期貿易戰未來發展,對明年經濟前景持觀望態度,料明年香港進出口、零售增長均放緩,加上金融市場波動,或會拖累經濟增速,料明年本港經濟增長介乎2.5%至3%,強調對香港經濟前景「不是太悲觀」,因為失業率之低接近全民就業水平,料工資增長將支持本地消費。

 

多間大行看淡香港明年經濟前景 下調經濟預測

 

  展望明年,面對環球經濟增長動能減弱、中美貿易戰發展跌宕起伏等外圍因素,加上步入加息周期,多間機構均看淡香港經濟前景,紛紛下調香港今、明兩年的GDP增長預測,市場預測今年GDP增長介乎3.3%至3.8%水平之間,而明年GDP增長預測則介乎2.3%至3%。

 

  其中,摩根士丹利預期,貿易戰不明朗、中國經濟增長放緩及實質利率較高等因素,將影響本港經濟表現,料香港GDP增長由今年的3.3%減慢至明年的2.4%,而最壞情況是貿易戰全面升級、中國經濟加快轉差,以及聯儲局加息步伐影響投資及消費,或令明年本港經濟增長預測降至1%。惟該行預期,隨中國經濟增長轉趨穩定,加上聯儲局暫緩加息及美元轉弱的情況下,本港經濟不明朗因素會於2019下半年得到紓緩。  

 

  野村報告表示,香港樓市進入調整時期,而港元拆息與美元拆息逐漸看齊,或將減弱私人消費情緒等。加上,香港進出口貿易、金融及房地產等主要經濟產業支柱高度依賴中國經濟表現,認為在中國經濟增長在下半年轉趨穩健之前,本港經濟表現勢將受影響。惟該行指出,「粵港澳大灣區」的潛在增長長遠將利好香港經濟及樓市發展,預測明年實質經濟增長將由今年的3.2%放慢至2.2%。

 

表列金融機構、IMF對今明年香港GDP增長預測:

 

 

撰文:李梓瑩

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